Banche Centrali: chi comanda e come

Quale è la Banca Centrale più potente al mondo? Lo sanno anche i bambini: la Fed. E quella che ha investito in maggiori asset rispetto al Pil? La BOJ ha stock di asset pari al 104% del GDP contro un 25% della Fed, un 16% della Boe e un 15% della Bce. Quali sono le zone geografiche che a livello di banche centrali controllano il 75% degli asset globali? Cina, Usa, Giappone ed Eurozona. Il mondo cambia velocemente e, in un contesto dove le Banche Centrali si sostituiscono ai governi centrali, controllarne i bilanci connettendoli all’andamento del cambio, dell’inflazione e del Pil è fondamentale. Ecco dei grafici che si commentano da soli

1. Andamento degli asset delle 10 maggiori banche centrali e peso sul totale per area geografica. La People’s Bank of China è la prima con 5 Trilioni di dollari, benzina per il paese che avrà il Pil più alto al mondo nei prossimi anni     


 

2.Asset acquistati in percentuale del PIL: la BOJ stacca le altre, non c’è storia     



 

 

4. Ciclicità della generosità della Fed: d’inverno concede più credito…meno benzina ad inizio 2017? E’ comunque una ciclicità legata soprattutto al ciclo agricolo americano 


 

5.Il tasso di fallimento delle banche Usa sta tornando alla normalità come nel periodo post deregulation del 1995-2005. La deregulation va bene nei periodi di stabilità e crescita ma, nel giungere di una crisi, ha effetti improvvisi devastanti: è possibile una regulation/deregulation in base al ciclo economico o ad indicatori macro che determino automaticamente al legislatore quando intervenire ed essere più attento oppure quando può essere più lassista? E’ una provocazione, ovviamente… 

In definitiva elementi contrastanti che possono riassumersi nel seguente quesito: le Banche Centrali hanno il controllo dei mercati finanziari e dell’economia reale, fino a quando questa staffetta tra regulator attori dei mercati potrà durare? Sarà un pericoloso boomerang a livello globale quando gli effetti dei vari QE rientreranno? Il mercato può rimanere più a lungo irrazionale rispetto alla nostra capacità di sostenere delle perdite negli investimenti quindi seguiamolo, assecondiamolo…deve diventare il nostro miglior amico e non il nostro capo espiatorio. Fino a quando sale e la liquidità è in mano dei compratori non c’è inversione che tenga, anche se l’inversione dei flussi potrebbe essere veloce, repentina e fatale!

Guido Gennaccari

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