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Atlantia sale: ecco come sarebbe in caso di vendita di ASPI

13/01/2021 22:33

Un altro segno più per Atlantia che dopo aver guadagnato lo 0,29% ieri, è riuscito a performare meglio oggi.
Il titolo ha archiviato la seduta a 14,08 euro, con un rialzo dello 0,79% e circa 1,2 milioni di azioni scambiate, contro la media degli ultimi 30 giorni pari a circa 1,8 milioni.

Atlantia oggi è finito sotto la lente di Equita SIM, i cui analisti hanno ricordato che l’assemblea straordinaria della società dovra? approvare lo spin-off di ASPI, che sara? efficace se Atlantia ricevera? un’offerta per il 55% della sua controllata entro marzo.


La trattativa con il Governo e? incerta, ma gli analisti ritengono che l'Esecutivo preferisca evitare la revoca della concessione di ASPI.
Gli esperti presentano così un tentativo di modellizzare ASPI, basato sul nuovo Piano Economico e Finanziario in fase di negoziazione con il Governo ed una sensitivity su Atlantia dopo la dismissione di ASPI.

Gli analisti ottengono una valutazione dell’ASPI di 10 miliardi di euro, prima del rischio per cause legali. Post cessione di ASPI a CDP, stimano un impatto negativo del 45% sull’EBITDA.
La principale esposizione della nuova Atlantia sarebbe la Francia, circa il 40% dell’EBITDA, seguita dall’Italia al 26-28% e dall'America Latina al 25%.

L’esposizione agli aeroporti salirebbe al 25-27% a regime, mentre la liquidita? netta della holding passerebbe a 3/4,5 miliardi di euro, che gli esperti si attendono sara? utilizzata per l’asset rotation, con una politica del dividendo cauta.


Le stime consolidate, per la scarsa visibilita? sul traffico di ADR e autostrade sono state ridotte del 20% a livello di EBITDA nel 2020 e del 7% medio nel triennio 2021-2023 a parita? di perimetro.

Sulla valutazione gli analisti applicano uno sconto del 25% al valore ASPI per i rischi di liquidazione e cause legali, ricordando che i precedenti aggiustamenti erano superiori.
Equita SIM incrementa il target price di Atlantia del 5% a 16,6 euro, confermando però la raccomandazione "hold".


Gli esperti spiegano che la loro view neutrale è confermata perchè le trattative con CDP proseguono, ma c’e? ancora molta incertezza.
Post cessione di ASPI, i due principali asset saranno ADR, con bassa visibilita? sul traffico, e Abertis, la cui leva e? ancora elevata.

La SIM milanese si aspetta che Atlantia utilizzi il cash-in della cessione ASPI per rotazione degli asset.
Infine, gli analisti ricordano che il titolo ha perso il 34% nell’ultimo anno, una performance peggiore di ASTM e di altri titoli autostradali.
I multipli post spin-off sarebbero relativamente cheap, ma la visibilita? sulla strategia rimane bassa.

Fonte: News Trend Online
 

© TraderLink News - Direttore Responsabile Marco Valeriani - Riproduzione vietata



TAG:

Analisi Asset Indicators and oscillators

GRAFICI:

-media- Astm Atlantia


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