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Bond: ecco gli ETF a sconto per scommettere su un rimbalzo

31/03/2020 19:45

Negli ultimi due mesi abbiamo assistito ad un’esponenziale rialzo nella volatilità dei mercati finanziari che ha raggiunto livelli che non si vedevano dal 2008.

Bond: volatiità al top dal 2008. Grandi opportunità buy?

La violenza dei ribassi che ha colpito tutte le principali asset class, come evidenziato dagli analisti di Marzotto Investment House, è stata caratterizzata da fortissimi livelli di illiquidità dovuti a una cascata di vendite forzate da parte degli operatori.

Situazioni di questo tipo creano anche opportunità dal lato dei compratori, in quanto strumenti più complessi di una semplice azione o materia prima sono prezzati dai market makers in base alla possibilità che hanno di fare hedging su tali asset.

ETF: ecco quelli sottovalutati rispetto al NAV

Pertanto non sempre questi strumenti sono quotati al fair value, ma possono presentare situazioni di sconto o premio.


In particolare, il mispricing tra prodotto strutturato e asset sottostanti che lo compongono è tanto più alto quanto più è illiquido il sottostante.

Gli analisti di Marzotto Investment House hanno fatto una selezione di ETF obbligazionari UCITS compliants in euro quotati su Milano che presentano interessanti situazioni di sottovalutazione rispetto al proprio NAV, ossia net asset value e che gli analisti pensano possano essere utilizzati per sfruttare un rimbalzo del mercato obbligazionario.

In buona sostanza, semplificando all’estremo, il prezzo dell’Etf è “a sconto sulla somma dei prezzi dei titoli che lo compongono”.


Come sfruttare mispricing tra prodotto strutturato e asset sottostanti

Tale mispricing, come spiegato dagli analisti di Marzotto Investment House, può essere sfruttato per effettuare una rapida diversificazione con una sola operazione, ma anche perchè per un investitore retail può essere complicato acquistare titoli obbligazionari liquidi dato che la maggior parte hanno una minimum size di 100.000 euro.

Infine, il buffer di mispricing consentirebbe di sovraperformare il benchmark relativo all’ETF in caso di rimbalzo sostenuto e allo stesso tempo fungerebbe da cuscinetto di valore in caso di movimento avverso, offrendo così all’investitore un payoff asimmetrico a suo favore.

Marzotto: ecco quali ETF preferire

Oltre all’Actual premium/discount sul NAV, calcolato considerando un acquisto sull’offer, gli analisti di Marzotto Investment House hanno anche inserito un numero di deviazioni standard del mispricing rispetto ai valori storici.

Se il valore #sigma (all'estrema destra della tabella) è positivo, vuol dire che lo sconto sul NAV è inferiore alla media storica, mentre se negativo significa che è superiore.

Gli esperti spiegano che sono quindi da prediligere ETF che presentano sia un ingente discount sul NAV, ma anche un #sigma inferiore a 0, con una preferenza per valori di #sigma inferiori a -1,5 volte.

Fonte: News Trend Online
 

© TraderLink News - Direttore Responsabile Marco Valeriani - Riproduzione vietata



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