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Intesa Sanpaolo: Ubi, Car respinge offerta. Quali scenari ora?

21/02/2020 20:24

Complice la negativa conclusione del Ftse Mib, la seduta odierna si è conclusa in rosso anche per Intesa Sanpaolo e Ubi Banca che hanno dominato la scena praticamente per l'intera settimana.

Intesa Sanpaolo e Ubi Banca ancora giù dopo il calo di ieri

Intesa Sanpaolo dopo ceduto ieri oltre due punti percentuali, ha continuato a scendere oggi, fermandosi s 2,5215 euro, con un calo dell'1,12% e oltre 153 milioni di azioni scambiate, contro la media degli ultimi 30 giorni pari a circa 89 milioni di pezzi.

Decisamente più contenuto il calo di Ubi Banca che, dopo essersi lasciato alle spalle la sessione di ieri con un ribasso di oltre il 2%, oggi ha limitato i danni ad una flessione dello 0,38% a 4,214 euro.

Anche in questo caso i volumi di scambio sono stati decisamente sostenuti, visto che a fine giornata sono state trattate quasi 22,5 milioni di azioni, più del doppio della media mensile.

Intesa Sanpaolo e Ubi Banca sono rimasti sotto i riflettori dopo che nella tarda serata di lunedì scorso il gruppo guidato da Messina ha lanciato un'OPS sull'istituto che ha come CEO Massiah.

 


Come era ragionevole attendersi il Cda di Ubi Banca ha deciso di rimandare il giudizio sull’offerta di acquisto di Intesa Sanpaolo ad un’analisi piu? approfondita.


La stessa sara? basata in primis sul documento di offerta che e? atteso essere depositato entro il 7 marzo prossimo.
Da ricorda che l’offerta e? subordinata al raggiungimento del 67% di Ubi Banca, ma Intesa Sanpaolo si e? riservata di procedere con l’operazione anche con adesioni del 51%.

I giornali riportano intanto le dichiarazioni di alcuni membri del CAR, il Comitato Azionisti di Riferimento, che comprende 2 Fondazioni e alcuni imprenditori e controlla il 18% di Ubi Banca.
Il Car sostanzialmente respinge l’offerta di Intesa Sanpaolo alle condizioni attuali, definendola "irricevibile".


Fra gli altri azionisti rilevanti di Ubi Banca non si è ancora espresso il "Sindacato Azionisti" che controlla l’8%.
Stando all ultime notizie, il sindacato azionisti e ol Patto dei Mille si riuniranno lunedì prossimo per esaminare l'PS di Intesa Sanpaolo su Ubi Banca.

Secondo gli analisti di Equita SIM a questo punto si aprono due scenari, uno dei quali è rappresentato dal rilancio del prezzo di OPS, gia? smentito però dall’AD di Intes Sanpaolo.
Da ricordare però che ieri il Messaggero ipotizzava un rilancio a 2 azioni Intesa Sanpaolo per ogni Ubi Banca, che equivarrebbe ai prezzi attuali ad una valorizzazione di quest'ultima di 4,8 euro, ossia circa il 15% sopra i prezzi attuali e pari ad un rapporto prezzo/tangible equity di 0,74 volte.


Il secondo scenario è la conferma delle condizioni di offerta, che ha validita? raggiunte adesioni al 67%, ma che Intesa Sanpaolo si riserva di rendere efficace anche raggiungendo il 51%.
Nel caso, molto probabile, che anche il Sindacato Azionisti di Ubi Banca respingesse l’offerta, si coagulerebbe un nocciolo di azionisti vicino al 30% che renderebbe piu? difficile l’integrazione di Ubi Banca.
Quest'ultima non potrebbe essere fusa in Intesa Sanpaolo, riducendo il potenziale sinergico dell’operazione.


In base ai calcoli degli analisti di Equita SIM, dimezzando le sinergie, l’operazione risulterebbe neutrale sull’eps di Intesa Sanpaolo al 2023, invece che accrescitiva del 6%.
Gli esperti della SIM milanese credono che, dati i termini attuali dell’offerta, le probabilita? che l’Opa raggiunga il 67% sono abbastanza limitate, ma e? ragionevole che Intesa Sanpaolo, raccogliendo adesioni del 50%, accetti lo scambio.
Gli analisti pensano quindi che le probabilita? di successo siano pari al 70%, mentre quelle di un rilancio e di un fallimento si equivalgano sostanzialmente al 15%.


Secondo Equita SIM questi scenari sono correttamente prezzati, con le relative probabilita?, nell’attuale valutazione di Ubi Banca, per il quale viene confermata la raccomandazione "hold", con un prezzo obiettivo a 4,1 euro.
Lo stesso rating viene reiterato per Intesa Sanpaolo, con un target price a 2,6 euro.

Fonte: News Trend Online
 

© TraderLink News - Direttore Responsabile Marco Valeriani - Riproduzione vietata



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