La tendenza giornaliera

Ieri l’Eurostoxx50 è passato da un passivo intraday del -4.75%, ad un guadagno del +1.2%, prima di chiudere in territorio negativo. Un pattern simile è stato registrato a marzo 2020, e questo sarebbe elemento di conforto; ma anche a dicembre 2015: prima di un severo ribasso.

La rottura del "ghiaccio sottile" sul quale precariamente poggiavano le quotazioni di Piazza Affari, ha determinato il prevedibile tonfo delle quotazioni. Opportuna la scelta del modello di asset allocation di disimpegnarsi dalle borse sin dalla fine di novembre.

Il dimezzamento dell'esposizione azionaria rispetto ai livelli massimi vantati per quasi tutto il 2021, ha consentito di osservare con un certo distacco la correzione e la volatilità degli ultimi mesi. Ora le borse hanno la chance per reagire. Sarebbe problematico se non lo facessero.

Report a cura di Gaetano Evangelista

Mentre lo S&P500 penetra la media mobile a 200 giorni, salvo tornarvi immediatamente sopra; nel Vecchio Continente l'Eurostoxx50 si appoggia sull'argine tecnico, dopo otto mesi di sostanziale fase laterale. I Tori convinti qui scorgerebbero un setup rialzista.

Il passato mese di gennaio è stato negativo per l'Equity, ma ancor di più per le scadenze lunghe del mercato obbligazionario. Tramonta la classica allocazione 60/40, agli investitori è richiesto ora l'impegno di una gestione più attiva e consapevole.

Il segnale d'acquisto scattato martedì sera in chiusura, alla base del prodigioso colpo di reni delle ultime ore di Piazza Affari. Nel frattempo la banca centrale americana conferma il ripudio dell'agenda di Jackson Hole, accogliendo le esortazioni della politica.

L’asset allocation da tempo ha raccomandato una minore aggressività: l’esposizione in azioni è stata portata al 60% alla fine di novembre, dopo più di un anno di massima allocazione in Equity; e l’ultimo aggiornamento settimanale conferma questo orientamento.

Per la prima volta dopo oltre 400 giorni, il Nasdaq abbatte la media mobile a 200 giorni. Colpa in buona misura della pressione della politica sulla Federal Reserve, chiamata a restringere ben prima del previsto. Percorso negativo fino alla prossima scadenza ciclica.

I ribassisti storici, dopo aver mancato buona parte del Toro imperversato in borsa negli ultimi tredici anni, falliscono nello smentire un evidente bias cognitivo, segnalando l'evidenza di un ribasso dei bond senza precedenti.

L'analisi di medio-lungo periodo di Piazza Affari

Cosa aspettarsi dai mercati azionari e finanziari nei prossimi dodici mesi?

In termini risk-adjusted, rapportando cioè il saldo conseguito alla volatilità necessaria a produrlo, lo S&P ha conseguito lo Sharpe ratio più elevato degli ultimi 34 anni. In dieci anni il Dow Jones ha guadagnato quasi il 200%, senza considerare i dividendi. Tanto, ma non troppo.

Report a cura di Gaetano Evangelista

Le quotazioni dell'indice FTSE MIB sono tornate a livello che non si registravano da tredici anni, mettendo a segno una performance sontuosa. Wall Street rimbalza, ossequiando le aspettative della vigilia; ma le prove che contano sono attese nelle prossime settimane.

I setup emersi un anno fa hanno consentito di puntare con convinzione su una annata strepitosa per gli investitori: e così è stato. Ma da alcune settimane emergono criticità che già dalla fine di novembre hanno suggerito di ridurre di 20 punti la (sovra)esposizione in Equity.

Dopo la fine di novembre il modello di asset allocation ha ridotto la sovraesposizione in azioni, mantenendosi comunque bullish: confortato in questo dai setup stagionali. Il livello critico da non abbattere su S&P500 e soprattutto sull'All Share Italia.

È tempo di bilanci. Salutiamo il 2021 con rimpianto e riconoscenza: non capita molto spesso di intascare così massicce plusvalenze. Resta aperto però il discorso per il nuovo anno: per il quale si registra una eccezionale cautele. La speculazione professionale non se ne cura.

Il sentiment degli investitori si va rapidamente deteriorando: negli Stati Uniti il VIX, l'indice della paura, decolla sopra i 30 punti. In Italia il Greed Index si prosciuga, scivolando sotto i 45 punti. Il tonfo di ieri sera minaccia di conoscere un seguito.

A sorpresa, lo S&P500 termina il mese di novembre in territorio negativo, pur vantando ancora un considerevole guadagno dall'inizio dell'anno. Il sentiment degli investitori si deteriora vistosamente, mentre l'All Share Italia ritorna minacciosamente sui suoi passi.