Il settore auto è uno dei temi di investimento più apprezzati da parte degli investitori italiani, non è un caso che se ne sia parlato nei giorni scorsi sul mio gruppo Facebook "investire con Gabriele Bellelli".
Oggi, mentre aggiornavo il mio database, ho notato un nuovo certificato, costruito su BMW e Volkswagen, che potrebbe essere interessante.
Fonte Eikon Refinitiv
Fonte Eikon Refinitiv
Gli aspetti positivi che hanno attirato la mia attenzione su questo certificato sono:
? prodotto a cedola (ideoneo per l'investitore che ha necessità di entrate periodiche)
? il sottostante è costituito da due sottostanti che sono società con dei buoni numeri di bilancio, come illustrato nelle due immagini sottostanti
? barriera discreta (attiva solo a scadenza)
? barriera profonda: per verificarsi l’evento barriera la quotazione del titolo deve deprezzarsi del 50%
Attualmente questo certificato rappresenta la soluzione più efficiente per investire su questi due sottostanti a livello di barriera
? cedola con effetto memoria: se una cedola non dovesse essere pagata, non è automaticamente persa. Questo significa che se in una data di rilevazione futura, si verificheranno nuovamente le condizioni per il pagamento della cedola, il certificato pagherà tutte le cedole precedentemente non erogate
? efficienza fiscale: le cedole e le eventuali plusvalenze di prezzo costituiscono "reddito diverso" e possono essere utilizzati per recuperare eventuali minusvalenze pregresse
? Vontobel è un emittente solido e con un buon rating: “A2” secondo Moody’s
Bilancio di BMW
Fonte Evaluation.it
Bilancio di Volkswagen
Fonte Evaluation.it
Entrando più nel dettaglio, mi riferisco al certificato “Memory cash collect BMW e Volkswagen" con codice isin DE000VX1FP08, emesso da Vontobel sui titoli BMW e Volkswagen.
-Tipologia: certificato a capitale condizionatamente protetto
-Il nome commerciale è “Memory cash collect”
-Il codice ISIN è DE000VX1FP08
-L'Emittente è Vontobel
-Obiettivo finanziario: entrata periodica
-La quotazione attuale del certificato è in area 100 - 100,40
-La scadenza naturale è prevista il 30/09/2024, salvo che si attivi l’opzione “autocall” che prevede il richiamo anticipato (rispetto alla naturale scadenza) del certificato
-Il prodotto è quotato sul segmento Sedex di Borsa Italiana che è un mercato regolamentato e può essere negoziato (acquistato e venduto) in tempo reale in qualsiasi momento con la liquidità garantita dal Market Maker.
-I sottostanti sono BMW e Volkswagen
-Lo Strike (prezzo del sottostante al momento dell’emissione) è posto rispettivamente a 79,18 per BMW e 184,74 per Volkswagen
-La barriera è “discreta” (attiva solo a scadenza)
-La barriera è posta rispettivamente a 39,59 per BMW e 92,37 per Volkswagen che equivale ad una distanza del 52-53% rispetto alla quotazione attuale dei sottostanti
-Confrontando questo certificato con gli altri quotati sullo stesso sottostante, questo certificato è quello più efficiente a livello di distanza dalla barriera e struttura cedolare
-La struttura cedolare è quella classica di un cash collect con il pagamento di cedole condizionate
-L'importo della cedola è del 1,13% e questo è probabilmente il tallone d'Achille di questo certificato che presenta un rendimento potenziale annuo solo del 4,52%
-Le cedole godono dell'effetto memoria
-È prevista l’opzione “autocall” a partire dalla seconda data di rilevazione (marzo 2022)
-Le cedole e le eventuali plusvalenze di prezzo (differenza positiva tra il prezzo di acquisto e quello di vendita o di rimborso) costituiscono “reddito diverso” per cui possono essere utilizzati per recuperare eventuali minusvalenze pregresse
Analisi della struttura del certificato
Acquistando questo certificato (l'ideale è acquistare ad un prezzo intorno a 100 e comunque inferiore a 101), in occasione della prima data di rilevazione (dicembre 2021), un investitore si troverà di fronte a due scenari:
-la quotazione di entrambi i sottostanti è uguale o superiore al valore della barriera: in questo caso il certificato paga la cedola del 1,13% e si va alla successiva data di rilevazione
-la quotazione di almeno uno dei due sottostanti è inferiore al valore della barriera: in questo caso il certificato non paga la cedola, che però non è automaticamente persa in quanto gode dell'"effetto memoria", e si va alla successiva data di rilevazione.
A partire dalla seconda data di rilevazione (marzo 2022), si attiverà l’opzione autocall per cui un investitore si troverà di fronte a tre scenari:
-la quotazione di entrambi i titoli è uguale o superiore al valore dello Strike: in questo caso scatta l’opzione autocall per cui il certificato rimborsa in anticipo e mantiene la protezione del capitale.
Nel caso specifico il certificato rimborserà 100 (valore nominale), pagherà la cedola del 1,13% e, grazie all’effetto memoria, pagherà anche le eventuali cedole precedentemente non erogate.
-la quotazione di almeno uno dei due titoli è inferiore allo Strike ma entrambi hanno una quotazione uguale o superiore al valore della barriera: in questo caso il certificato paga la cedola del 1,13% e si va alla successiva data di rilevazione.
-la quotazione di almeno uno dei sottostanti è inferiore al valore della barriera: in questo caso il certificato non paga la cedola, che però non è automaticamente persa in quanto gode dell'"effetto memoria", e si va alla successiva data di rilevazione.
Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), lo scenario appena descritto si verificherà ad ogni data di rilevazione fino alla naturale scadenza nel settembre 2024.
A scadenza si potranno verificare 2 scenari:
-la quotazione di entrambi i sottostanti è uguale o superiore al valore della barriera: in questo caso il certificato mantiene la protezione del capitale e rimborsa 100 (valore nominale), paga la cedola del 1,13% e, grazie all’effetto memoria, paga anche le eventuali cedole precedentemente non erogate.
-la quotazione di almeno uno dei sottostanti è inferiore al valore della barriera: in questo caso il certificato perde la protezione, non paga la cedola e rimborsa la performance negativa del sottostante "worst of", ossia che ha registrato la performance peggiore durante la vita del certificato. Entrando più nel dettaglio, a scadenza in caso di evento barriera il prezzo di rimborso sarà calcolato attraverso la formula (prezzo finale/Strike)*100.
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Buon investing!
Gabriele Bellelli
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