Nell’ultimo periodo la tendenza di molti emittenti è stata di emettere certificati costruiti su azioni sconosciute, talvolta con rating traballanti e quotazioni molto volatili.
Non voglio certo dire che questi prodotti non possano essere presenti all’interno di un portafoglio ma sicuramente sono prodotti da utilizzare in dosi omeopatiche, dal momento che presentano un profilo di rischio tendenzialmente elevato.
Accolgo quindi con piacere la nuova emissione di UBS che si caratterizza per:
-certificati costruiti su società italiane che presentano dei buoni numero di bilancio
-barriera discreta (attiva solo a scadenza) e profonda
-cedola con distribuzione mensile dei proventi
-cedola con effetto memoria: se una cedola non dovesse essere pagata, non è automaticamente persa
Questo significa che se in una data di rilevazione futura, si verificheranno nuovamente le condizioni per il pagamento della cedola, il certificato pagherà tutte le cedole precedentemente non erogate.
-autocall frequenza trimestrale (mentre invece la cedola è mensile)
-emittente solido e con un ottimo rating: “A+” secondo S&P Global Rating, “AA-” secondo Fitch e “Aa3” secondo Moody’s
Tra i vari certificati emessi, ne ho selezionati un paio che secondo me sono idonei e possono essere valutati anche da un investitore prudente:
-Cash collect memory Coupon con isin DE000UE9XPU8 costruito su Eni e Intesa Sanpaolo
-Cash collect memory Coupon con isin DE000UE9P7E5 costruito su Eni, Enel e Intesa Sanpaolo
In questo articolo li descriverò entrambi, partendo dal certificato costruito su Eni e Intesa Sanpaolo che, avendo un numero minore di sottostanti, è meno rischioso rispetto all’altro che presenta tre sottostanti.
Cash collect memory Coupon con isin DE000UE9XPU8 costruito su Eni e Intesa Sanpaolo
Acquistando questo certificato, in occasione della prima e della seconda data di rilevazione (luglio e agosto 2021), dal momento che in queste occasioni non è attiva l'opzione autocall, un investitore si troverà di fronte a due scenari:
-entrambi i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore a quello della barriera: in questo caso il certificato paga la cedola dello 0,52% e si va alla successiva data di rilevazione.
-almeno uno dei due sottostanti quota ad un livello inferiore alla barriera: il certificato non paga la cedola, che però non è automaticamente persa in quanto gode dell'"effetto memoria", e si va alla successiva data di rilevazione.
In occasione della terza data di rilevazione (settembre 2021), dal momento che è attiva l'opzione autocall (che ha cadenza trimestrale), un investitore si troverà di fronte a tre scenari:
-entrambi i sottostanti quotano un livello uguale o superiore allo Strike: in questo caso scatta l'opzione autocall per cui il certificato mantiene la protezione del capitale e rimborsa in anticipo rispetto alla naturale scadenza. Questo significa che il certificato paga la cedola dello 0,52% (oltre all'eventuale cedola precedentemente non erogata) e rimborsa 100 euro.
-entrambi i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore alla barriera ma almeno uno quota ad un livello inferiore allo Strike: in questo caso non scatta l'opzione autocall, il certificato paga la cedola dello 0,52% e si va alla successiva data di rilevazione.
-almeno uno dei due titoli quota ad un livello inferiore alla barriera: in questo caso il certificato non paga la cedola, che però ricordo gode sempre dell'effetto memoria, e si andrà alla successiva data di rilevazione.
Attenzione ad un dettaglio operativo importante: l’opzione autocall è trimestrale mentre la cedola è mensile.
Questo significa che:
-nei mesi in cui non è attiva l’opzione autocall, si verificheranno solo i primi due scenari descritti in precedenza
-nei mesi in cui è attiva l’opzione autocall, si verificheranno 3 scenari appena descritti.
Per completezza ricordo che l’opzione autocall si verifica nelle seguenti date: 06.09.2021, 06.12.2021, 07.03.2022, 06.06.2022, 05.09.2022, 05.12.2022, 07.03.2023, 05.06.2023, 04.09.2023, 05.12.2023 e 06.03.2024.
Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), si giungerà alla naturale scadenza (giugno 2024) in cui si potranno verificare due scenari:
-entrambi i sottostanti presentano una quotazione uguale o superiore alla barriera: in questo caso il certificato mantiene la protezione, rimborsa il capitale a 100 e paga l'ultima cedola dello 0,52%.
-almeno uno dei sottostanti quota ad un livello inferiore alla propria barriera: in questo caso il certificato perde la protezione e rimborsa la performance registrata dal peggiore dei sottostanti. Più nel dettaglio, il prezzo di rimborso sarà calcolato con la formula (prezzo finale/Strike)*100.
Ricordo l'ISIN del prodotto DE000UE9XPU8 e il link alla Scheda prodotto su Borsa Italiana https://www.borsaitaliana.it/borsa/cw-e-certificates/scheda/DE000UE9XPU8.html?lang=it
Cash collect memory Coupon con isin DE000UE9P7E5 costruito su Eni, Enel e Intesa Sanpaolo
Acquistando questo certificato, in occasione della prima e della seconda data di rilevazione (luglio e agosto 2021), dal momento che in queste occasioni non è attiva l'opzione autocall, un investitore si troverà di fronte a due scenari:
-tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore a quello della barriera: in questo caso il certificato paga la cedola dello 0,61% e si va alla successiva data di rilevazione.
-almeno uno dei tre sottostanti quota ad un livello inferiore alla barriera: il certificato non paga la cedola, che però non è automaticamente persa in quanto gode dell'"effetto memoria", e si va alla successiva data di rilevazione.
In occasione della terza data di rilevazione (settembre 2021), dal momento che è attiva l'opzione autocall (che ha cadenza trimestrale), un investitore si troverà di fronte a tre scenari:
-tutti e tre i sottostanti quotano un livello uguale o superiore allo Strike: in questo caso scatta l'opzione autocall per cui il certificato mantiene la protezione del capitale e rimborsa in anticipo rispetto alla naturale scadenza. Questo significa che il certificato paga la cedola dello 0,61% (oltre all'eventuale cedola precedentemente non erogata) e rimborsa 100 euro.
-tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore alla barriera ma almeno uno quota ad un livello inferiore allo Strike: in questo caso non scatta l'opzione autocall, il certificato paga la cedola dello 0,61% e si va alla successiva data di rilevazione.
-almeno uno dei tre titoli quota ad un livello inferiore alla barriera: in questo caso il certificato non paga la cedola, che però ricordo gode sempre dell'effetto memoria, e si andrà alla successiva data di rilevazione.
Attenzione ad un dettaglio operativo importante: l’opzione autocall è trimestrale mentre la cedola è mensile.
Questo significa che:
-nei mesi in cui non è attiva l’opzione autocall, si verificheranno solo i primi due scenari descritti in precedenza
-nei mesi in cui è attiva l’opzione autocall, si verificheranno 3 scenari appena descritti.
Per completezza ricordo che l’opzione autocall si verifica nelle seguenti date: 06.09.2021, 06.12.2021, 07.03.2022, 06.06.2022, 05.09.2022, 05.12.2022, 07.03.2023, 05.06.2023, 04.09.2023, 05.12.2023 e 06.03.2024.
Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), si giungerà alla naturale scadenza (giugno 2024) in cui si potranno verificare due scenari:
-tutti e tre i sottostanti presentano una quotazione uguale o superiore alla barriera: in questo caso il certificato mantiene la protezione, rimborsa il capitale a 100 e paga l'ultima cedola dello 0,61%.
-almeno uno dei tre sottostanti quota ad un livello inferiore alla propria barriera: in questo caso il certificato perde la protezione e rimborsa la performance registrata dal peggiore dei sottostanti. Più nel dettaglio, il prezzo di rimborso sarà calcolato con la formula (prezzo finale/Strike)*100.
Ricordo l'ISIN del prodotto DE000UE9P7E5 e il link alla Scheda prodotto su Borsa Italiana https://www.borsaitaliana.it/borsa/cw-e-certificates/scheda/DE000UE9P7E5.html?lang=it
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Buon investing!
Gabriele
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In particolare, l’autore non detiene una posizione corta o lunga netta superiore alla soglia dello 0,50% del capitale azionario totale emesso dagli emittenti al quale la raccomandazione si riferisce, e non detiene neanche indirettamente una posizione netta superiore alla soglia dello 0,50% del capitale azionario totale emesso dagli emittenti al quale la raccomandazione si riferisce anche indirettamente, non è un market maker o un fornitore di liquidità per gli strumenti finanziari dell’emittente, non ha svolto nei 12 mesi precedenti la funzione di capofila o capofila associato di un’offerta pubblica di strumenti finanziari dell’emittente, non è parte di un accordo con l’emittente sulla prestazione di servizi di impresa di investimento e non è parte di un accordo con l’emittente relativo alla produzione della raccomandazione.
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