Gli investitori scommettano seriamente su taglio tassi FED

Gli investitori scommettono sempre di più sul fatto che la FED non rialzi i tassi d’interesse neanche una volta quest’anno ed iniziano a scommettere seriamente sul fatto che addirittura li abbassi, stando all'evidenza fornita dal FedWatch del CME. Il FedWatch calcola le probabilità assegnate a uno spettro di tassi d’interesse obiettivo, per tutte le riunioni del FOMC.
Le probabilità implicite dei possibili tassi obiettivo dei Fed Fund si basano sui prezzi dei contratti future, ipotizzando che l'aumento del tasso sia pari allo 0,25% e che il Fed Funds Effective Rate reagisca per un ammontare simile. Le probabilità implicite relative alle riunioni del FOMC sono determinate dai contratti futures, come rilevati dal CME Group.

Per il prossimo FOMC meeting (1 maggio), gli investitori attribuiscono una probabilità del 92,0% che i tassi di interesse si trovino nell'intervallo attuale di 225-250 punti base, in diminuzione rispetto al 98,0% della settimana precedente e una probabilità dell'8,0% che si trovino nell'intervallo 200-225 punti base, in rialzo rispetto al 2,0% della settimana precedente, mentre le probabilità che si trovino nell'intervallo 250-275 punti base è rimasta a zero.

Per il quarto FOMC del 2019 (19 giugno), gli investitori attribuiscono una probabilità del 67,5% che i tassi di interesse si trovino nell'intervallo attuale di 225-250 punti base, in diminuzione rispetto all'88,2% della settimana precedente, ancora una probabilità pari a zero che si trovino nell'intervallo 250-275 punti base, mentre le probabilità che si trovino nell'intervallo 200-225 punti base è salita al 30,4%, dall'11,6% della settimana precedente e la probabilità che si trovino nell'intervallo 175-200 punti base è pari al 2,1% rispetto allo 0,2% della settimana precedente.

Da considerare che, questa settimana, l’intervallo che registra il valore modale più alto è quello attuale del 225-250 punti base soltanto per i prossimi 3 FOMC e quello dell'intervallo 200-225 punti base a partire dal quarto FOMC.

Gli investitori non si aspettano, di nuovo, alcun aumento dei tassi d’interesse nel corso dell'anno ma le probabilità che i tassi d’interesse rimangano al livello attuale, ovvero che la stance di politica monetaria rimanga neutrale, è diminuita, con la distribuzione di probabilità che si è spostata fortemente su una stance più dovish.
Per il FOMC del 18 Settembre la percentuale di un ribasso ha toccato addirittura la soglia del 43,9%, superando la percentuale di un mantenimento dei tassi invariati, pari a 37,3%. La causa di questo cambiamento nelle credenze è da ricercarsi nell’indirizzo di forward guidance molto più accomodante dato dal governatore Jerome Powell durante il primo FOMC dell’anno, avvalorato dalle dichiarazioni di molti membri del FOMC e sostenuto dai dati non positivi dell’economia americana, in particolare quelli relativi al mercato del lavoro e all'inversione della yield curve dei Treasury bonds.