Negli ultimi giorni molti miei lettori mi hanno scritto chiedendomi informazione su un'obbligazione in fase di collocamento da parte di banca Imi e molto pubblicizzata sulla carta stampata e sui principali siti internet di informazione finanziaria.
La domanda che mi rivolgono praticamente tutti è "si tratta di una buona obbligazione? Mi conviene acquistarla?"
Mi riferisco all'obbligazione "Banca IMI Collezione Cedola Crescente Dollaro USA Opera III" con codice isin "XS1963241606" che si caratterizza principalmente per essere senior (non subordinata), per essere in dollari americani e per pagare una cedola "step up", ossia crescente anno dopo anno (3% il primo anno, 3,30% il secondo anno, 3,5% il terzo anno e 4% il quarto e ultimo anno).
Le obbligazioni "step up", che si caratterizzano per una cedola che paga un importo crescente anno dopo anno, sono molto apprezzate dalle banche, dal momento che grazie al marketing ed alla comunicazione persuasiva, sono facilmente vendibili ad ogni risparmiatore poco esperto.
Chi potrebbe resistere al fascino sexy di una cedola "che cresce tutti gli anni"?
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Per rispondere alla domanda precedente, devi necessariamente effettuare 3 passaggi.
Il primo passaggio consiste nell'analizzare le caratteristiche dell'obbligazione: emittente, struttura cedolare, scadenza, valuta, rendimento, presenza di clausole o di subordinazione (in realtà gli elementi da valutare sono più numerosi, questi che ti ho indicato, sono solo i primi su cui concentrare l'attenzione).
Il secondo passaggio consiste nel verificare che queste caratteristiche siano compatibili con la tua pianificazione finanziaria e con il tuo obiettivo finanziario.
In quest'ottica, se l'obbligazione è compatibile, è possibile procedere con il terzo passaggio; altrimenti è saggio scartarla.
Il terzo passaggio consiste nell'effettuare un confronto con le obbligazioni gemelle, ossia con le obbligazioni già quotate ed emesse dello stesso emittente, con la stessa scadenza e con lo stesso grado di rischio (ad esempio, entrambe “senior”).
Dal momento che si tratta di obbligazioni “gemelle”, dovrebbero offrire lo stesso rendimento.
Analizzando e confrontando in pochi minuti e in modo molto semplice le obbligazioni già quotate dello stesso emittente, emerge una sorpresa: come al solito, anche in questa occasione, è possibile individuare un’obbligazione gemella che, a parità di condizioni e di rischio, ti permette di ottenere un rendimento più elevato rispetto a quello offerto dal bond in fase di emissione.
L'obbligazione in fase di emissione e ampiamente pubblicizzata dalla stampa a pagamento, acquistata a 100, offre un rendimento lordo annuo del 3,435% e non presenta nessun vantaggio fiscale.
Al contrario invece l'obbligazione gemella "Imi Opera Viii Tf 3% Ge23 Usd" con codice isin XS1751478709 ,che si caratterizza per essere senior (non subordinata), a tasso fisso del 3%, in dollari americani e con scadenza nel 2023, quotando in area 96,50, offre un rendimento lordo annuo del 3,99%.
E non è tutto! Devi infatti sapere che quotando sotto 100, questa seconda obbligazione ti offre anche la possibilità di realizzare una plusvalenza di (100-96,50)= 3,5 che costituisce "reddito diverso",che potresti utilizzare per recuperare eventuali minusvalenze pregresse.
Riassumendo, come sintetizzato nella tabella sottostante, l'obbligazione gemella già quotata si rivela maggiormente profittevole ed efficiente fiscalmente rispetto all'obbligazione in emissione.
Ti sembra poco una differenza dello 0,56% all'anno?
Se si, prova a fermarti a ragionare in termini oggettivi, facendo due conteggi semplici e veloci.
Se ragioni in termini percentuali, l'obbligazione gemella offre un rendimento del 16% superiore a quella in emissione.
Se invece ragioni in termini monetari, su un capitale di 50 mila euro, l'obbligazione gemella ti permette di guadagnare 280 euro in più ogni anno, che significano 1.120 euro in più a scadenza (senza considerare il reinvestimento delle cedole).
Pensi che sia un caso? Pensi che il fatto che l'obbligazione gemella sia più efficiente di quella "nuova" sia un caso raro e che sia l'eccezione?
Sbagliatissimo! Niente di più falso!
Qui sotto ti presento una seconda tabella (elaborazione dati Skipper informatica), che ti dimostra "numeri alla mano", come oggi sul mercato siano quotate ben 3 obbligazioni gemelle più efficienti di quella in emissione.
Morale dalla favola, ricorda che le banche sono società a scopo di lucro e, come tali, non fanno beneficienza e non gliene frega niente che tu guadagni acquistando i loro prodotti!
Come hai potuto constatare, l'unico modo che hai per sopravvivere sui mercati finanziari e per diventare profittevole è di conoscere le caratteristiche delle singole obbligazioni e di saper effettuare dei confronti con le obbligazioni già quotate!
E fai attenzione ad un ultimo dettaglio, l'analisi delle caratteristiche ed il confronto tra strumenti, non vale solo nel caso delle obbligazioni, ma è un approccio che devi utilizzare anche per valutare la convenienza ad acquistare ETF, certificati o altri strumenti finanziari!
La logica e l'approccio operativo che devi adottare è sempre questo!
Solo in questo modo sarai in grado di investire in modo consapevole e profittevole i tuoi sudati risparmi!
Se desideri imparare a conoscere e selezionare le obbligazioni ed a calcolarne correttamente il rendimento per costruire e per gestire un portafoglio, profittevole ed a rischio contenuto, investendo in modo consapevole, autonomo e indipendente dai consigli della tua banca o del tuo promotore finanziario, che sono sempre in conflitto con i tuoi interessi, ti consiglio di partecipare al mio corso "INVESTIRE CON LE OBBLIGAZIONI" che è appena iniziato ma a cui puoi ancora iscriverti!
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Nel rispetto delle vigenti normative si specifica che in questo articolo il materiale è stato prodotto da Gabriele Bellelli, investitore privato e formatore (in seguito “autore”) il giorno 24 marzo 2019 alle ore 10 e diffusa al pubblico per la prima volta il 24 marzo 2019 alle ore 11.
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