Nonostante siano trascorsi solo pochi giorni dalla quotazione di Coinbase, l'emittente Vontobel ha già emesso alcuni certificati su questo sottostante.
Per chi non conoscesse la società, segnalo che Coinbase è una Exchange, ossia è una società specializzata nella negoziazione delle criptovalute, come il Bitcoin, ed è la prima azienda di questo settore a quotarsi a Wall street.
In particolare la mia attenzione si è posata sul certificato "Memory Cash Collect Express Certificate su Coinbase Global, Square, Tesla" con codice isin DE000VQ6XKA2 ed emesso da Vontobel che si caratterizza per essere costruito sui titoli Coinbase, Tesla e Square.
La mia scelta è dettata dal fatto che, oltre a Coinbase, anche Tesla e Square sono società collegate al mondo delle criptovalute dal momento che possiedono significative quantità di Bitcoin.
Entrando nel dettaglio del prodotto:
-Obiettivo finanziario: entrata periodica
-Tipologia: capitale condizionatamente protetto
-Il nome commerciale è Memory Cash Collect Express Certificate su Coinbase Global, Square, Tesla
-Il codice ISIN è DE000VQ6XKA2
-L'Emittente è Vontobel
-La quotazione attuale del certificato è in area 97,20 euro per cui quota sotto la pari, ossia ad un valore inferiore rispetto al valore nominale di emissione di 100 euro)
-La scadenza naturale è prevista il 17/10/2022, salvo si verifichi l’opzione “autocall”
-Il prodotto è quotato sul segmento Sedex di Borsa Italiana che è un mercato regolamentato e può essere negoziato (acquistato e venduto) in tempo reale in qualsiasi momento con la liquidità garantita dal Market Maker
-I sottostanti sono Coinbase, Tesla e Square
-Lo Strike (prezzo del sottostante al momento dell’emissione) è posto a 334,92$ per Coinbase, 733,78$ per Tesla e 258,70$ per Square
-La barriera è “discreta” (attiva solo a scadenza)
-La barriera è posta a 200,95$ per Coinbase, 440,27$ per Tesla e 155,22$ per Square
-La struttura cedolare è quella classica di un cash collect con il pagamento di cedole condizionate
-L'importo della cedola è del 5,08%
-La frequenza di pagamento della cedola è trimestrale (flusso cedolare potenziale annuo del 20,32%)
-Le cedole godono dell'effetto memoria
-È prevista l’opzione “autocall” a partire dalla seconda data di rilevazione (ottobre 2021)
-Le cedole e le eventuali plusvalenze (differenza positiva tra il prezzo di acquisto e quello di vendita o di rimborso) costituiscono “reddito diverso” per cui possono essere utilizzati per recuperare eventuali minusvalenze pregresse.
Analisi della struttura del certificato
Acquistando questo certificato, in occasione della prima data di rilevazione (luglio 2021), dal momento che non è attiva l'opzione autocall, un investitore si troverà di fronte a due ipotesi:
-tutti e tre i sottostanti quotano ad un valore uguale o superiore alla barriera: in questo caso, si percepisce la cedola del 5,08% e si va alla successiva data di rilevazione.
-almeno uno dei sottostanti quota ad un valore inferiore rispetto alla barriera: in questo caso, non si percepisce la cedola e si va alla successiva data di rilevazione.
Dal momento però che la cedola gode dell'effetto memoria, in caso di mancato pagamento, la cedola non è persa ma può essere recuperata qualora in una successiva data di rilevazione si verifichino nuovamente le condizioni per il pagamento della cedola.
A partire dalla seconda data di rilevazione (ottobre 2021) si attiverà l'opzione autocall per cui ad ogni data di rilevazione si potranno verificare 3 scenari:
-tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello superiore allo Strike: in questo caso scatta l'opzione autocall per cui il certificato mantiene la protezione del capitale e rimborsa in anticipo rispetto alla naturale scadenza. Questo significa che il certificato paga la cedola del 5,08% e rimborsa 100 euro.
-almeno uno dei sottostanti quota ad un prezzo inferiore allo Strike ma tutti e tre quotano ad un livello uguale o superiore alla barriera: in questo caso non scatta l'opzione autocall, il certificato paga la cedola e si va alla successiva data di rilevazione.
-almeno uno dei sottostanti quota ad un prezzo inferiore alla barriera: in questo caso il certificato non paga la cedola, che però gode sempre del'effetto memoria, e si andrà alla successiva data di rilevazione.
Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), lo scenario appena descritto si verificherà ad ogni data di rilevazione fino alla naturale scadenza nell'ottobre 2022.
A scadenza si potranno verificare 2 scenari:
-tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore alla barriera: in questo caso il certificato mantiene la protezione del capitale, rimborsa 100 euro e paga l’ultima cedola del 5,08%.
-almeno uno dei sottostanti quota ad un valore inferiore rispetto alla barriera: in questo caso il certificato perde la protezione e rimborsa la perfomance negativa del peggiore dei sottostanti, calcolata attraverso la formula (prezzo finale / strike)*100.
Indubbiamente si tratta di un certificato con un grado di rischio medio - alto ma, per l'investitore che presenta una pianificazione finanziaria in linea con questo prodotto, ritengo che siano presenti alcune caratteristiche interessanti:
-permette di investire sul titolo Coinbase;
-la scadenza è relativamente breve (ottobre 2022);
-l'importo cedolare elevato rende il prodotto efficiente in ottica di recupero delle minusvalenze.
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Buon investing, Gabriele
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