Banca Sistema in calo dopo risultati secondo trimestre. Il titolo cede lo 0,83% a 1,2 euro (oscillazione giornaliera tra 1,196 e 1,23).
Banca Sistema, ricavi in linea con le attese
Nel secondo trimestre, Banca Sistema ha riportato ricavi in linea con le previsioni, ma con un mix diverso che ha causato maggiore pressione sul margine d'interesse, compensato da maggiori commissioni e profitti da trading.
Questa pressione sul margine d'interesse è stata causata principalmente da un aumento dei costi di finanziamento, che ha colpito soprattutto la divisione della Cessione del Quinto.
Banca Sistema ha riportato un utile netto di 7,5 milioni
Banca Sistema ha riportato un utile netto di 7,5 milioni nel primo semestre del 2023, in calo rispetto ai 12,2 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente.
Il margine di interesse è diminuito del 20% a 35,8 milioni a causa di maggiori interessi passivi.
Tuttavia, gli interessi attivi sono aumentati del 65% su base annua a 83,4 milioni. Il business factoring, che rappresenta circa il 54% del totale degli interessi attivi, ha registrato un aumento del 68% rispetto all'anno precedente, più che compensando l'incremento degli interessi passivi.
Questo risultato è stato favorito anche dai maggiori interessi di mora da azione legale.
Le commissioni nette sono salite a 10,1 milioni
Le commissioni nette sono salite a 10,1 milioni (aumento del 45% rispetto all'anno precedente), soprattutto grazie al maggior contributo delle commissioni attive del credito su pegno e alle minori commissioni passive della cessione del quinto rispetto al 2022.
I coefficienti patrimoniali hanno mostrato un peggioramento
I coefficienti patrimoniali hanno mostrato un peggioramento rispetto al 31 marzo 2023, principalmente a causa degli aumentati Risk-weighted asset del business factoring.
Il Cet 1 ratio si è attestato al 11,9%, mentre il Tier 1 ratio e il Total Capital ratio al 15%.
L'azienda prevede un progressivo aumento del costo della raccolta
L'azienda prevede un progressivo aumento del costo della raccolta nei prossimi trimestri, come conseguenza del rialzo dei tassi di mercato e di un riposizionamento su forme tecniche più stabili e/o di lungo periodo.
I costi sono stati in linea con le aspettative, ma il costo del rischio è stato leggermente più alto del previsto, influenzando anche l'utile netto che è risultato inferiore alle stime.
Il rapporto di capitale CEt1 si è mantenuto in linea con il trimestre precedente al 11,9%, che sarebbe pari al 13,3% al netto delle riserve HTCS.
Il management resta ottimista sul fronte dei costi e dei ricavi
Per quanto riguarda le prospettive, il management prevede che il secondo semestre si concluderà in linea con il primo in termini di costi.
Riguardo ai ricavi, la debolezza nel margine d'interesse potrebbe essere compensata da maggiori profitti dal portafoglio finanziario, grazie a capital gain non realizzati sui titoli governativi classificati HTC per un ammontare di 5,4 milioni su un totale di 666 milioni di euro.
Inoltre, le modifiche regolamentari, che saranno ultimate entro la fine dell'anno, potrebbero liberare capitale da utilizzare per aumentare l'esposizione ponderata per il rischio (RWA) o aumentare il rapporto di distribuzione degli utili (payout ratio).
Gli analisti di Banca Akros hanno aumentato il prezzo obiettivo
Gli analisti di Banca Akros hanno aumentato il prezzo obiettivo su Banca Sistema da 1,2 a 1,3 euro, pur mantenendo la raccomandazione neutral sulla società.
Allo stesso tempo, hanno rivisto al rialzo le stime degli utili per azione (Eps) adjusted per gli anni 2023 e 2024. Per il 2023, le nuove stime indicano un Eps adjusted di 0,18 euro, rispetto ai precedenti 0,13 euro.
Per il 2024, l'Eps adjusted previsto è di 0,19 euro, in aumento rispetto ai precedenti 0,15 euro. Questi aggiornamenti delle stime sono avvenuti dopo la pubblicazione dei risultati finanziari del secondo trimestre da parte di B.Sistema.
Nonostante l'aumento delle stime degli utili, Banca Akros ha mantenuto una posizione neutrale sulla società, il che suggerisce che gli analisti ritengono che il titolo abbia un rendimento in linea con il mercato e non hanno una particolare raccomandazione di acquisto o vendita per i potenziali investitori.
La valutazione neutrale potrebbe riflettere un atteggiamento prudente nei confronti del titolo e una visione di aspettative di crescita più moderate rispetto ad altre società con raccomandazioni più positive.
Come sempre, gli investitori dovrebbero prendere in considerazione diverse fonti di analisi e valutazioni prima di prendere decisioni di investimento e tenere conto dei propri obiettivi di investimento, profilo di rischio e prospettive di lungo termine.