Le principali banche centrali mondiali hanno messo un freno al loro ciclo di rialzo dei tassi di interesse. Con i dati economici che indicano un rallentamento delle economie mondiali, i mercati stanno ora puntando i loro riflettori sul primo giro di riduzioni dei tassi.
Le banche centrali degli Stati Uniti, dell'Europa e dell'Inghilterra hanno aumentato i tassi in modo significativo negli ultimi 18 mesi per cercare di tenere a freno un'inflazione fuori controllo.
Federal Reserve
La scorsa settimana la FED ha deciso di mantenere i tassi di interesse al loro livello attuale, per la seconda volta consecutiva, dopo aver interrotto un ciclo di 11 aumenti a settembre.
Nonostante Powell abbia insistito sul fatto che il lavoro della Fed per combattere l'inflazione non è ancora finito, l'indice dei prezzi al consumo è aumentato del 3,7% su base annua a settembre, un calo rispetto al picco pandemico del 9,1% registrato a giugno 2022. Ma, nonostante il rifiuto di Powell di escludere ulteriori aumenti per terminare il lavoro anti-inflazione, i mercati hanno interpretato l'orientamento della banca centrale come un lieve segnale di morbidezza e hanno risposto con un rialzo sulla scia della decisione. Il mercato prevede ora un primo taglio di 25 punti base da parte della Fed il 1° maggio 2024.
Da quando la Fed ha annunciato la sua decisione la settimana scorsa, i dati sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti sono risultati più deboli del previsto per ottobre. La creazione di posti di lavoro è stata inferiore alla media, la disoccupazione è leggermente aumentata e la crescita dei salari ha continuato a rallentare. Nonostante l'inflazione sia rimasta stabile al 3,7% su base annua da agosto a settembre, l'inflazione core è scesa al 4,1%, dimezzandosi circa negli ultimi 12 mesi.
Alcuni analisti prevedono che il primo taglio dei tassi della Fed non avrà luogo fino alla metà del prossimo anno. Hanno inoltre osservato che il "Core PCE", l'indicatore dell'inflazione preferito dalla Federal Reserve, è ancora più basso, al 2,5% su base annua. Prevedono che un mercato immobiliare più freddo dovrebbe rafforzare la tendenza disinflazionistica nei prossimi mesi.
Tuttavia, nonostante i dati favorevoli, i titoli di stato statunitensi a breve termine hanno invertito la rotta lunedì, evento che alcuni analisti attribuiscono agli investitori che iniziano a chiedersi se le aspettative di tagli dei tassi siano eccessive.
Banca Centrale Europea
La BCE ha interrotto una serie di 10 aumenti consecutivi dei tassi di interesse a fine mese scorso, mantenendo il suo tasso di riferimento a un livello record del 4%. L'inflazione nella zona euro è scesa a un minimo biennale del 2,9% a ottobre, mentre l'inflazione core continua a calare. Il mercato prevede quasi 100 punti base di tagli per la BCE entro dicembre 2024, con il primo taglio di 25 punti base previsto per aprile.
Il governatore della Banca Nazionale di Grecia, Yannis Stournaras, ha discusso apertamente la possibilità di un taglio dei tassi a metà del 2024, a condizione che l'inflazione si stabilizzi al di sotto del 3%. Secondo alcuni economisti, questo suggerisce un approccio prospettico alla politica monetaria, considerando i ritardi nel calibrare la sua posizione.
BoE
Infine, la Banca d'Inghilterra ha mantenuto il suo tasso di riferimento invariato al 5,25% per la seconda volta consecutiva, dopo aver interrotto una serie di 14 aumenti consecutivi a settembre. Ma i verbali della riunione della scorsa settimana hanno riaffermato le aspettative del Comitato di Politica Monetaria che i tassi dovranno rimanere più alti per un periodo di tempo più lungo, con l'inflazione nel Regno Unito stabile al 6,7% a settembre. Nonostante queste indicazioni, il mercato lunedì prevedeva circa 60 punti base di tagli entro dicembre 2024.
(Redazione)