Il piano dell’UE per ridurre la dipendenza dalle Big Tech e rafforzare l’autonomia digitale
L’Unione europea accelera sulla strada della sovranità tecnologica. Con la presentazione del nuovo “European Technological Sovereignty Package”.
L’iniziativa nasce dalla consapevolezza che l’Europa continua a dipendere in larga misura da fornitori extraeuropei per infrastrutture e servizi digitali essenziali. Secondo la Commissione, oltre l’80% dei prodotti, dei servizi e delle infrastrutture digitali critiche utilizzate nell’Unione proviene da Paesi non appartenenti all’UE.
Perché la sovranità tecnologica è diventata una priorità
Per Bruxelles, la dipendenza da tecnologie sviluppate e controllate all’esterno dell’Unione rappresenta un rischio non solo economico, ma anche geopolitico. Ospedali, reti energetiche, pubbliche amministrazioni e imprese utilizzano quotidianamente infrastrutture digitali che potrebbero essere influenzate da decisioni politiche o commerciali prese fuori dall’Europa
La presidente della Commissione europea, Ursula von der Leyen, ha sintetizzato l’obiettivo del piano affermando che l’Europa non può permettersi di dipendere da altri per le tecnologie che garantiscono il funzionamento dei servizi essenziali, dalla sanità alle reti energetiche.
I quattro pilastri del pacchetto europeo
1. Chips Act 2.0
Il primo pilastro riguarda i semiconduttori, considerati il cuore dell’economia digitale. Il nuovo Chips Act 2.0 punta a rafforzare la capacità europea nella progettazione e nella produzione di chip avanzati, sostenendo investimenti industriali e rafforzando la sicurezza delle catene di approvvigionamento.
2. Cloud and AI Development Act
Il secondo elemento è la nuova legge sullo sviluppo del cloud e dell’intelligenza artificiale. La proposta mira a favorire la crescita di infrastrutture cloud e di capacità computazionale europee, semplificando anche la realizzazione di nuovi data center.
3. Strategia europea per l’open source
Un ruolo centrale viene attribuito anche al software open source. La Commissione intende sostenere lo sviluppo di soluzioni aperte e interoperabili, investendo in competenze, startup e infrastrutture digitali.
L’Europa può contare su oltre tre milioni di contributori open source e Bruxelles vuole trasformare questo patrimonio in un vantaggio competitivo, promuovendo l’adozione di software aperto anche nella pubblica amministrazione.
4. Digitalizzazione e AI per il settore energetico
L’ultimo pilastro riguarda il settore energetico. La roadmap strategica prevede l’integrazione dei data center nei sistemi energetici europei e l’utilizzo dell’intelligenza artificiale per migliorare l’efficienza e la gestione delle reti.
Una nuova fase per l’Europa digitale
Con il pacchetto sulla sovranità tecnologica, l’Unione europea lancia un messaggio chiaro: il futuro digitale del continente non può dipendere esclusivamente da tecnologie sviluppate altrove. L’ambizione è costruire un ecosistema capace di garantire innovazione, sicurezza e autonomia strategica, rafforzando al tempo stesso la competitività delle imprese europee.
La sfida sarà trasformare questa visione in risultati concreti. Se riuscirà nell’intento, l’Europa potrebbe diventare non solo un regolatore globale del digitale, ma anche un protagonista nella produzione delle tecnologie che plasmeranno l’economia del prossimo decennio.
Broadcom delude il mercato
La corsa dell'intelligenza artificiale ha prodotto vincitori straordinari, ma anche una crescente sensibilità degli investitori a qualsiasi segnale di rallentamento. Lo ha dimostrato Broadcom, che dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali ha subito una delle peggiori sedute della sua storia in Borsa, trascinando al ribasso l'intero comparto dei semiconduttori.
Il titolo del gruppo statunitense è precipitato di circa il 13%, arrivando a cancellare oltre 286 miliardi di dollari di capitalizzazione in una sola giornata. Si tratta della quarta maggiore distruzione di valore giornaliera mai registrata da una società quotata negli Stati Uniti.
Il paradosso è che Broadcom non ha presentato risultati deboli. Nel secondo trimestre fiscale il gruppo ha registrato ricavi per 22,19 miliardi di dollari, in crescita del 49% rispetto all'anno precedente, mentre l'utile adjusted per azione si è attestato a 2,44 dollari. Anche la guidance per il trimestre successivo è risultata superiore alle attese degli analisti.
A preoccupare gli investitori non sono stati tanto i numeri attuali quanto le prospettive future. I ricavi dell'intelligenza artificiale, pur in forte crescita, non hanno mostrato quell'accelerazione che il mercato sperava dopo mesi di entusiasmo sulle infrastrutture AI. Inoltre, il management ha confermato l'obiettivo di lungo periodo di 100 miliardi di dollari di ricavi legati all'AI senza alzare ulteriormente l'asticella.
Le più grandi capitalizzazioni bruciate in una sola seduta
Il caso Broadcom entra così nella classifica delle più pesanti perdite giornaliere della storia di Wall Street.
Al primo posto resta Nvidia. Il 27 gennaio 2025 il produttore di chip perse circa 589 miliardi di dollari in una sola seduta dopo l'emergere delle preoccupazioni legate al modello AI sviluppato dalla cinese DeepSeek. Ancora oggi si tratta della maggiore distruzione di valore giornaliera mai registrata da una società quotata.
Sempre Nvidia occupa anche una delle posizioni successive con il crollo del settembre 2024, quando una flessione del 9,5% cancellò circa 279 miliardi di dollari di capitalizzazione.
Tra i precedenti più celebri figura Meta. Il 3 febbraio 2022, dopo una trimestrale giudicata deludente e il rallentamento della crescita degli utenti Facebook, il gruppo guidato da Mark Zuckerberg perse circa 232 miliardi di dollari in una sola giornata. All'epoca rappresentò il record assoluto.
Nella classifica compare anche Amazon, che nell'aprile 2022 vide svanire circa 206 miliardi di dollari dopo aver riportato risultati inferiori alle aspettative e prospettive meno brillanti del previsto.
Anche Apple ha più volte registrato perdite superiori ai 200 miliardi di dollari in una singola seduta, mentre nel sell-off globale dell'agosto 2024 il gruppo arrivò a perdere circa 270 miliardi di valore in poche ore.
Un mercato dominato dalle aspettative
La vicenda Broadcom evidenzia una caratteristica sempre più evidente dei mercati finanziari contemporanei. Le società tecnologiche non vengono valutate soltanto sulla base dei risultati presenti, ma soprattutto sulle aspettative di crescita futura.
Quando le valutazioni raggiungono livelli record, anche bilanci solidi possono trasformarsi in una delusione se non accompagnati da prospettive capaci di sorprendere ulteriormente il mercato.
Per Broadcom il problema non è stato ciò che ha fatto, ma ciò che gli investitori speravano che facesse. Ed è proprio questa distanza tra aspettative e realtà che continua a determinare le più grandi distruzioni di valore della storia della Borsa.
Curiosità:
Le Big Tech valgono più di intere economie: quando Wall Street diventa una banca centrale parallela
Negli ultimi vent'anni le grandi aziende tecnologiche hanno compiuto una trasformazione senza precedenti nella storia economica moderna. Non si tratta soltanto di imprese innovative o di colossi digitali: oggi alcune di esse possiedono una capacità finanziaria, una liquidità e una rilevanza sistemica paragonabili a quelle di interi Stati nazionali.
Aziende come Apple, Microsoft e Nvidia hanno raggiunto valutazioni superiori ai 4.000 miliardi di dollari, mentre il gruppo delle cosiddette Magnificent Seven – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla – supera complessivamente i 20.000 miliardi di dollari.
Per comprendere la portata di questi numeri basta un confronto: il PIL annuale della Germania si aggira intorno ai 4.700 miliardi di dollari, quello del Giappone poco sopra i 4.000 miliardi e quello dell'India circa 4.300 miliardi. In altre parole, una singola società tecnologica americana può arrivare a valere quanto la quarta economia mondiale.
La finanziarizzazione dell'innovazione
Negli anni Novanta le imprese più grandi del mondo erano compagnie petrolifere, banche o conglomerati industriali. Oggi il capitale internazionale si concentra nelle piattaforme digitali, considerate dai mercati i principali beneficiari della crescita futura.
Questo fenomeno genera un effetto moltiplicatore: maggiore è la capitalizzazione, maggiore è il peso negli indici azionari; maggiore è il peso negli indici, maggiori sono i flussi automatici provenienti da ETF e fondi passivi; maggiori sono i flussi, maggiore diventa la capitalizzazione.Un circolo che tende ad autoalimentarsi.
Le riserve di liquidità delle Big Tech
Ancora più sorprendente è la quantità di liquidità detenuta da queste aziende.
Apple dispone storicamente di oltre 150 miliardi di dollari tra cassa e titoli negoziabili. Microsoft supera spesso i 70-80 miliardi. Alphabet mantiene riserve superiori ai 90 miliardi, mentre Meta possiede decine di miliardi immediatamente disponibili.
Complessivamente le principali Big Tech americane controllano una montagna di liquidità che supera abbondantemente i 500 miliardi di dollari.
Si tratta di somme superiori alle riserve valutarie detenute da numerose banche centrali nazionali.
In alcuni casi queste aziende sono diventate veri e propri investitori istituzionali. Una parte rilevante della loro liquidità viene infatti allocata in titoli di Stato americani a breve termine, contribuendo indirettamente al finanziamento del debito federale.
Quando una trimestrale vale quanto una manovra economica
Il peso sistemico delle Big Tech è ormai tale che una semplice trimestrale può produrre effetti comparabili a quelli di una decisione monetaria.
Nel gennaio 2025 Nvidia ha registrato la maggiore distruzione di valore giornaliera della storia finanziaria: quasi 600 miliardi di dollari evaporati in poche ore.
Per avere un termine di paragone, si tratta di una cifra superiore al PIL annuale di Paesi come Belgio, Svezia o Polonia.
Le Big Tech come "banche centrali private"
Alcuni economisti iniziano a descrivere queste aziende come una sorta di "banche centrali private".
Naturalmente non emettono moneta né controllano i tassi d'interesse. Tuttavia influenzano in modo crescente la creazione di ricchezza finanziaria globale.
Quando una società come Nvidia guadagna o perde centinaia di miliardi di capitalizzazione, l'effetto ricchezza si trasmette immediatamente a fondi pensione, assicurazioni, ETF, risparmiatori e investitori istituzionali di tutto il mondo.
Il nuovo equilibrio del capitalismo globale
L'economia mondiale sta entrando in una fase inedita. Se nel Novecento il potere economico era concentrato negli Stati e nelle grandi istituzioni finanziarie, oggi una parte crescente della ricchezza globale è rappresentata da poche piattaforme tecnologiche.
La capitalizzazione delle Big Tech ha raggiunto dimensioni comparabili ai PIL delle principali economie mondiali, mentre le loro riserve di liquidità rivaleggiano con quelle di molte banche centrali.
Non è ancora corretto affermare che le aziende tecnologiche abbiano sostituito gli Stati. È però evidente che nessuna analisi della finanza globale può più ignorare il ruolo di questi colossi, capaci di muovere in poche ore quantità di ricchezza che fino a pochi anni fa appartenevano esclusivamente alla sfera delle politiche monetarie e fiscali.
LA SETTIMANA IN BORSA
La giornata di venerdì pesa sull'andamento di Wall Street che è passata dai record di inizio settimana alle prese di beneficio sui titoli legati all'AI. L'Area Euro tiene, proprio per l'assenza di titoli di peso nel settore tecnologico e non subisce ripercussioni nonostante l'andamento di titoli come STM. La prossima settimana ci sarà la riunione della Bce e quella successiva la Fed e saranno i due catalizzatore delle nostre attenzioni.
Specifica Europa
Il vecchio continente si muove lentamente e forse questa potrebbe essere la sua forza, fatta di saggezza e scelte ponderate, oppure come capita ai vecchi rimarrà indietro rispetto al cambiamento. Alcuni giorni ci crediamo in altri siamo riluttanti. Intanto la prossima settimana ci sarà la riunione della Bce e probabilmente alzerà i tassi dello 0,25% e probabilmente non sarà la scelta più saggia con una economia che arranca.
Performance settimanali degli indici europei
I principali listini europei hanno chiuso in rialzo:
- DAX (Germania): -0,98%
- CAC 40 (Francia): +0,88%
- FTSE MIB (Italia): +0,24%
- FTSE 100 (Regno Unito): +0,28%
- EURO STOXX 50: +0,47%
- MSCI Europe: +0,23%
- EURO STOXX 600: +0,23%
Specifica Usa
Dopo nove settimane di rialzi finalmente le prese di beneficio sono arrivate sui titoli e settori che hanno corso di più, in particolare quelli legati ai semiconduttori che comunque guardando l'etf di riferimento ha un modesto rialzo del 100% da inizio anno. Chi credeva fossimo in bolla lo scorso anno e magari ha scommesso contro non ritrova certo l'entusiasmo questo week end.
Performance settimanale degli indici Usa e mondo
I listini americani chiudono in ribasso con la brutta chiusura di venerdì:
- S&P 500: -2,85%
- Nasdaq: -4,68%
- Russell 2000: -2,94%
- MSCI World: -2,17%
- MSCI Emerging Market: -3,15%
- MSCI China: -0,62%
Dati macro:
Il dato sulla disoccupazione mette in difficoltà la prossima prima riunione della Fed presieduta da Warsh il 16 giugno quando sarà quasi obbligato a tagliare i tassi di interesse, ma i dati dimostrano che gli americani spendono, l'economia cresce e la disoccupazione rimane al 4,3%, creando un maggior numero di occupati rispetto le attese degli analisti. Tutta questa fretta di tagliare i tassi pare ingiustificata.
Analisi tecnica e valutazioni:
Il rialzo ultimamente aveva poca partecipazione o meglio, erano più i titoli in ribasso di quelli al rialzo ed in genere quando questo accade prima o poi la ragione viene data alla maggioranza. Questo non significa che la festa sia finita, forza chiama forza, ma probabilmente il bello per questa estate è stato dato, ora bisogna che ci sia una sana rotazione settoriale, sperando che le attenzioni di Trump siano rivolte alla campagna elettorale per cui il prezzo avrà ragione sull'isteria irrazionale.
Conclusioni
Sarebbe bello dire che Buffet ha investito in Alphabet portando il titolo ai piedi del podio dei titoli più rappresentativi del suo portafoglio, avrebbe sicuramente un effetto diverso piuttosto che dire che Berkshire ha investito 10 miliardi in Google aderendo ad un piano di raccolta per un controvalore di 80 miliardi da destinare interamente all'espansione delle infrastrutture di calcolo per l'AI. Per ora l'euforia si sta diffondendo tra i bene informati e non certo tra i piccoli investitori, solo quando questo accadrà saremo in bolla. Poi chi ha i capelli bianchi come me ricorderà quando nel 2000 Buffet entrò sul tech quando eravamo ai massimi.
Prospettive per la prossima settimana
Dopo nove settimane al rialzo per Wall Street si chiude una settimana al ribasso. Se si considera la sequenza di settimane al rialzo è un caso eccezionale, ma guarderemo il dito e non la luna. Il dato relativo alla disoccupazione in America è stato buono, l'economia cresce, gli americani consumano e tutto questo non va bene per un possibile taglio dei tassi. Questo penso che sarà l'argomento in attesa della riunione della Fed la settimana successiva.