La ricerca Sunnymoney mette a confronto le tensioni finanziarie negli Stati Uniti e in Europa
Quando osserviamo i mercati finanziari, siamo abituati a concentrarci soprattutto sulle variazioni degli indici. Se l'S&P500 scende, parliamo di debolezza americana. Se il Dax sale, interpretiamo il movimento come un segnale di forza europea.
Ma i prezzi raccontano soltanto una parte della storia.
Il nostro indicatore sperimentale MC4 Intermarket Risk Monitor mostra una netta differenza tra Stati Uniti ed Europa: Nasdaq, Russell e S&P500 presentano livelli di tensione elevati, mentre Dax, Stoxx50 e Ftsemib evidenziano una situazione relativamente più stabile.
Due mercati possono registrare variazioni simili e, contemporaneamente, presentare condizioni di rischio molto differenti. Allo stesso modo, un indice può apparire relativamente stabile mentre al suo interno iniziano ad accumularsi tensioni.
È proprio da questa considerazione che nasce il MC4 Intermarket Risk Monitor, un indicatore proprietario sperimentale sviluppato nell'ambito della ricerca Sunnymoney.
Il suo obiettivo non è prevedere la prossima direzione dei prezzi, ma offrire una visione comparativa delle condizioni di rischio dei principali mercati azionari internazionali.
Stati Uniti ed Europa: due situazioni differenti
L'ultima rilevazione dell'11 novembre mostra una divergenza significativa.
Il Nasdaq Composite presenta il livello di rischio più elevato tra gli otto mercati monitorati, seguito dal Russell 2000 e dall'S&P500. Sul versante europeo, invece, Dax40, Euro Stoxx50 e Ftsemib evidenziano livelli sensibilmente inferiori.
La differenza è interessante perché suggerisce che le tensioni non siano distribuite uniformemente.
Negli Stati Uniti il mercato tecnologico e quello delle società a minore capitalizzazione mostrano una maggiore fragilità relativa. In Europa, invece, le condizioni misurate dal modello appaiono complessivamente più contenute, pur con differenze importanti tra i singoli comparti.
Il settore bancario europeo, ad esempio, presenta un livello di rischio superiore rispetto ai principali indici dell'area euro. Questo dimostra perché osservare soltanto l'indice generale possa nascondere situazioni differenti al suo interno.
Non conta soltanto quanto rischio c'è, ma come sta cambiando
Uno degli aspetti più interessanti del MC4 Intermarket Risk Monitor riguarda l'evoluzione delle condizioni rispetto alle sedute precedenti.
Nell'ultima rilevazione il rischio locale risulta in aumento sui principali indici americani. Il Dow Jones registra l'incremento più consistente, seguito da Russell 2000 e S&P500.
Al contrario, Ftsemib, Euro Stoxx50 e banche europee mostrano una riduzione del rischio rispetto a cinque sedute prima.
Questa informazione aggiunge una dimensione importante alla lettura dei mercati: non basta individuare quelli che presentano maggiore tensione, occorre capire se tale tensione si stia ampliando oppure riducendo.
Un mercato con un livello di rischio elevato ma in diminuzione può attraversare una fase diversa rispetto a uno con rischio inizialmente contenuto ma in rapida crescita.
Naturalmente, una riduzione del Risk Index non garantisce un rialzo dei prezzi, così come un suo aumento non costituisce automaticamente un segnale ribassista.
Il ruolo della volatilità e del credito
La dashboard mostra inoltre come la volatilità contribuisca in maniera significativa alle tensioni osservate sui mercati americani.
Il contesto creditizio statunitense viene seguito separatamente attraverso due misure riferite al rapporto tra obbligazioni ad alto rendimento e mercato azionario.
Queste informazioni sono particolarmente interessanti perché il credito può offrire una prospettiva complementare rispetto agli indici azionari. Un deterioramento del credito, se accompagnato da debolezza dei prezzi e aumento della volatilità, meriterebbe maggiore attenzione.
Le misure creditizie non partecipano al ranking locale degli otto mercati: rappresentano un livello aggiuntivo di osservazione.
Cosa significa per un investitore?
Il messaggio che emerge oggi non è quello di un mercato mondiale uniformemente fragile, ma di una distribuzione del rischio molto diversa tra Stati Uniti, Europa e singoli settori.
Per chi investe, questa distinzione è importante.
Un aumento generalizzato del rischio può suggerire maggiore attenzione all'esposizione complessiva del portafoglio. Quando invece le tensioni si concentrano su alcuni mercati, diventa utile valutare come sono distribuiti gli investimenti e quanto il portafoglio dipenda dalle aree più fragili.
Per chi opera nel breve periodo, l'indicatore rappresenta invece uno strumento di contesto da affiancare all'analisi dei prezzi, della volatilità e delle strutture monetarie Mc4.
In entrambi i casi, il suo compito non è generare segnali di acquisto o vendita, ma aiutare a interpretare meglio l'ambiente nel quale vengono prese le decisioni.
Un nuovo tassello della ricerca Sunnymoney
Il MC4 Intermarket Risk Monitor nasce dalla volontà di ampliare la lettura dei mercati oltre il comportamento del singolo sottostante.
Il nostro lavoro di ricerca continua a sviluppare strumenti che permettano di osservare prezzi, volatilità, partecipazione e condizioni di rischio da prospettive differenti.
Il quadro attuale evidenzia soprattutto una maggiore concentrazione delle tensioni negli Stati Uniti, mentre diversi mercati europei mostrano condizioni relativamente più stabili.
Non sappiamo se questa divergenza sia destinata a persistere. Possiamo però monitorarne l'evoluzione, osservando se il rischio continuerà a concentrarsi su alcuni mercati oppure inizierà a coinvolgere anche quelli oggi relativamente più solidi.
È questa la finalità della ricerca Mc4: non indovinare dove andranno i mercati, ma comprenderne meglio le condizioni e i cambiamenti.