PANORAMICA DI MERCATO E POSIZIONAMENTI SUL MERCATO DELLE OPZIONI
Negli ultimi sette giorni, il future sull'S&P 500 ha chiuso con un rialzo moderato dell'1.25 percento circa, nonostante forti pressioni macroeconomiche. Durante la settimana il mercato ha mantenuto una volatilità piuttosto elevata con oscillazioni piuttosto ampie.
I dati del Pil Usa del quarto trimestre sono stati pessimi alimentando timori di rallentamento economico. Questo ha bilanciato il Pce, con il dato sull'inflazione superiore alle previsioni e persistente oltre il target della Fed.
I titoli difensivi e tech hanno brillato, in particolare Hershey e Teradyne hanno guadagnato oltre il 20% ciascuno, trainati da trimestrali superiori alle stime e guidance positive. Al contrario, Molina Healthcare e AppLovin hanno accusato il colpo, penalizzati da margini deludenti e outlook deboli su crescita futura.
Il recupero di fine settimana del mercato è arrivato inaspettato sulla decisione della Corte Suprema USA, che ha bocciato i dazi globali di Trump.
Il grafico dei prezzi mostra un mercato circoscritto all'interno di una ampia area di range che va da 6800 a 7040. I lati di questa area di range sono contraddistinti da notevoli quantità di contratti Put e Call che definiscono perfettamente le aree di rischio gamma del mercato.
Sopra 7000, fino a 7150, insistono notevoli quantità di opzioni call a conferma di resistenze e possibili target price relativi.
Sotto 6900, passando per 6700 e 6600 fino a 6300, sono ben visibile enormi quantità di put a conferma dei supporti.
Al momento il prezzo si è fermato a ridosso della regressione lineare che è da qualche giorno che si trova in pendenza negativa ed è centratissimo all'interno della catena delle opzioni.
MONEY CHART MC4: LA MAPPA DEL MERCATO PER LA SETTIMANA DEL 27 FEBBRAIO
Il grafico della Funzione di Ripartizione mostra una situazione di precario equilibrio e lieve asimmetria negativa con prezzi che si trovano esattamente sul bordo inferiore dell’area di indifferenza.
Put Call Ratio pari a 2,25 che indica ancora forte asimmetria positiva.
Fair Value e Gamma Flip: 6925
Livelli di Delta positività e rischio gamma Call con possibile Momentum rialzista per ingresso di coperture long: sopra 7000 e 7100, con target tecnico, dapprima a 7150 e successivamente a 7250 a ridosso di Va+80, zona di ipercoperto call.
Livelli di Delta negatività e rischio gamma Put con possibile Momentum ribassista per ingresso di coperture short: sotto 6875, con estensione possibile verso 6800 e successivamente a 6600 dove insiste il più importante cumulato di put su questa scadenza e in infine a 6350 esattamente su VA-80, zona di ipercoperto di put.
CONCLUSIONI
S&P500 si trova attualmente in una situazione di perfetto equilibrio all'interno della propria area di indifferenza e gamma Flip. In tutti i casi i primi cumulati di opzioni cariche di gamma si trovano piuttosto vicine al prezzo e ogni rottura richiamerà di fatto ingressi in copertura da parte degli operatori corti di gamma provocando, probabilmente, forti short o long squeeze di prezzo e volatilità.
La situazione è di grandissima incertezza e adesso basta veramente poco per entrare in territorio gamma negativo o gamma positivo da dove, la "palla di neve" potrebbe diventare "valanga".
Monitorare i flussi di future ed opzioni, insieme alla volatilità implicita, adesso è particolarmente importante per cercare di comprendere come si stanno muovendo gli operatori e che aspettative hanno.
Si raccomanda la massima prudenza, il mercato ha già dato le prime avvisaglie di nervosismo, la volatilità è lievemente aumentata e, anche se non è arrivata a livelli di guardia, i prezzi hanno già fatto vedere con quale velocità si muovono e in che modo repentino cambiano direzione in pochi minuti senza dare possibilità alcuna agli operatori costretti a rincorrere i prezzi.
Bruno Nappini by www.sunnymoney
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