Agli amanti dei certificati che si caratterizzano per un elevato flusso cedolare, non sarà sfuggito il certificato emesso da SmartETN con cedole trimestrali condizionate dell’8,75%.
Indubbiamente si tratta di un prodotto con un profilo di “alto rischio”, come indicato nel KID, ma per gli investitori più aggressivi può essere una soluzione da valutare con attenzione.
Non capitano tutti i giorni infatti prodotti con un potenziale flusso cedolare così elevato.
Mi riferisco al certificato “Phoenix Memory - Giga Coupon” con isin XS2324317929 che l’emittente SmartETN ha costruito sui titoli azionari TripAdvisor, Beyond Meat e Nio.
Per chi non conoscesse queste società:
-Tripadvisor è una società americana specializzata nelle recensione online di alberghi, ristoranti o più in generale di contenuti utili anche a chi viaggia per piacere o per lavoro.
-Beyond meat è una società americana specializzata nella produzione di prodotti alimentari vegetariani e vegani che si caratterizzano per sostituire, in quanto a sapore e consistenza, i prodotti a base di carne.
-Nio è una società cinese specializzata nella progettazione e costruzione di veicoli elettrici.
Procediamo con ordine, partendo dalla descrizione delle principali caratteristiche del prodotto per poi passare alla descrizione della struttura cedolare e degli scenari che potrebbero verificarsi durante la vita del certificato.
-Il nome commerciale è Phoenix Memory Giga Coupon
-Il codice ISIN è XS2324317929
-Il sottostante sono i titoli TripAdvisor, Beyond Meat e Nio
-L'Emittente è SmartETN
-Tipologia: capitale condizionatamente protetto
-Obiettivo finanziario: le caratteristiche di questo certificato lo rendono duttile a perseguire più obiettivi, come l’entrata periodica, il rendimento ma anche il possibile recupero delle minusvalenze
-La quotazione attuale del certificato è in area 1.022, poco sopra la pari (ad un valore superiore rispetto al valore nominale di emissione di 1.000 euro)
-La scadenza naturale è breve ed esattamente è prevista il 30/09/2022, salvo si verifichi l’opzione “autocall”
-Il prodotto è quotato sul segmento Cert-X dell’Eurotlx
-Lo Strike (prezzo del sottostante al momento dell’emissione) è posto rispettivamente a 53,68$ per TripAdvisor, 139,60$ per Beyond Meat e 42,94$ per Nio
-La barriera è posta rispettivamente a 32,208$ per TripAdvisor, 83,76$ per Beyond Meat e 25,764$ per Nio
-La barriera è “discreta” (attiva solo a scadenza)
-Il certificato contiene l’opzione “quanto” che elimina il rischio cambio di questo prodotto finanziario
-La struttura cedolare è quella classica di un cash collect con il pagamento di cedole condizionate
-L'importo della cedola è del 8,75%
-La frequenza di pagamento della cedola è trimestrale (potenziale rendimento cedolare annuo del 35%)
-Le cedole godono dell'effetto memoria
-È prevista l’opzione “autocall” a partire dalla seconda data di rilevazione (settembre 2021)
-Le cedole e le eventuali plusvalenze di prezzo (differenza positiva tra il prezzo di acquisto e quello di vendita o di rimborso) costituiscono “reddito diverso” per cui possono essere utilizzate per recuperare eventuali minusvalenze pregresse
Analisi della struttura cedolare
Acquistando questo certificato, in occasione della prima data di rilevazione (giugno 2021), dal momento che non è attiva l'opzione autocall, un investitore si troverà di fronte a due possibili scenari:
-1° scenario
Tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore rispetto al livello della barriera: in questo caso, certificato paga la cedola e si reinvia alla successiva data di rilevazione.
-2° scenario
Almeno uno dei sottostanti quota ad un livello inferiore rispetto al livello della barriera: in questo caso, certificato non paga la cedola e si reinvia alla successiva data di rilevazione.
Dal momento che la cedola gode dell'effetto memoria, in caso di mancato pagamento, la cedola non è persa ma può essere recuperata qualora in una successiva data di rilevazione si verifichino nuovamente le condizioni per il pagamento della cedola.
A partire dalla seconda data di rilevazione (settembre 2021) si attiverà l'opzione autocall per cui ad ogni data di rilevazione un investitore si troverà di fronte a 3 possibili scenari:
-1° scenario
Tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore rispetto al livello dello Strike: in questo caso, scatta l’opzione autocall (richiamo anticipato rispetto alla naturale scadenza) per cui il certificato paga la cedola e rimborsa 1.000.
-2° scenario
Almeno uno dei sottostanti quota ad un livello inferiore rispetto al livello dello Strike ma tutti e tre contemporaneamente quotano ad un livello uguale o superiore rispetto alla barriera: in questo caso, certificato paga la cedola e si reinvia alla successiva data di rilevazione.
-3° scenario
Almeno uno dei sottostanti quota ad un livello inferiore rispetto al livello della barriera: in questo caso, certificato non paga la cedola e si reinvia alla successiva data di rilevazione.
Anche in questo caso è attivo l’effetto memoria della cedola.
Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), lo scenario appena descritto si verificherà ad ogni data di rilevazione fino alla naturale scadenza nel settembre 2022.
A scadenza un investitore si troverà di fronte a 2 possibili scenari:
-1° scenario
Tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore alla barriera: in questo caso il certificato mantiene la protezione del capitale, rimborsa 1.000 euro e paga l’ultima cedola del 8,75% (grazie all’effetto memoria, potrebbero anche essere erogate eventuali cedole precedentemente non erogate.
-2° scenario
Almeno uno dei sottostanti quota ad un valore inferiore rispetto alla barriera: in questo caso il certificato perde la protezione del capitale e rimborsa la perfomance negativa del sottostante che, durante la vita del certificato, ha registrato la performance percentuale peggiore.
In questo specifico caso, il prezzo di rimborso sarà calcolato attraverso la formula (prezzo finale / strike)*100.
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Buon investing!
Gabriele
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