Il linguaggio della finanza è spesso asettico, spurio e lontano da quelle che sono le condizioni della vita reale. Il mestiere dell’analista, tuttavia, è spesso legato al trovare delle situazioni interessanti che, a dispetto delle considerazioni etiche del momento, possono creare vantaggi. Per questo oggi scelgo di parlarvi di questo prodotto, legato al comparto della difesa europea, con una cedola mensile condizionata dell’1,5%, corrispondente a un rendimento annuo del 18%, effetto memoria e protezione condizionata del capitale fino a una perdita del 40%. Il certificate offre esposizione a quattro realtà strategiche del settore: BAE Systems, Leonardo, Rheinmetall e ThyssenKrupp, con durata pari a 12 mesi.
Il certificate andrà in osservazione per autocall il 16 marzo con un trigger al 95%, oggi si acquista in zona 97€ circa e, sui livelli attuali, sembra un serio candidato per pagare cedola ed esser rimborsato a 100€
Questo non è un consiglio d’acquisto ma una considerazione analitica, ovviamente il fatto che i mercati e le condizioni evolvano continuamente è sotto gli occhi di tutti.
Dati chiave del prodotto
- ISIN: XS3230806583
- Emittente: Barclays Bank PLC
- Scadenza: 25 gennaio 2027
- Premio mensile: 1,5% (18% annuo)
- Barriera cedole e capitale: 60%
Difesa europea e investimenti: contesto favorevole per i sottostanti
Il prodotto è strutturato su quattro aziende protagoniste della difesa continentale. L’investimento intercetta un trend strutturale: il programma ReArm Europe, che prevede oltre 800 miliardi di euro di spesa pubblica nei prossimi anni. Il settore, dopo anni di sottofinanziamento, vive oggi un nuovo ciclo espansivo.
L’incremento della spesa militare è evidente e soprattutto avrà un’accelerazione sostenuta per via delle notizie di questi giorni: i paesi NATO europei sono passati da un'incidenza dell’1,6% del PIL nel 2021 al 2,04% atteso nel 2025, con alcuni governi — in primis la Germania — pronti a superare il 3%. Questo nuovo paradigma sostiene ordini in crescita e visibilità sul lungo termine per i gruppi coinvolti.
I quattro sottostanti: focus sui protagonisti della difesa europea
BAE Systems PLC
È il principale contractor europeo nel settore. Con oltre 50 miliardi di sterline di capitalizzazione, è attiva in più di 40 paesi. Partecipa a programmi strategici come Eurofighter Typhoon e F-35, ed è leader in ambiti come sottomarini nucleari, cybersecurity e sistemi elettronici. Il portafoglio ordini supera i 75 miliardi di sterline, con investimenti mirati al rafforzamento della capacità produttiva.
ThyssenKrupp AG
Conglomerato tedesco con una divisione navale di primo piano (ThyssenKrupp Marine Systems). Produce sottomarini convenzionali (classe U212) e beneficia di partnership europee e commesse militari. È in trattativa con il Ministero della Difesa italiano per contratti potenzialmente superiori a 23 miliardi di euro. Il governo tedesco supporta attivamente la sua crescita nel comparto strategico.
Leonardo S.p.A.
Multinazionale italiana, attiva in aerospazio e difesa, con un fatturato 2024 pari a 17,76 miliardi di euro e oltre 60.000 dipendenti. È coinvolta in progetti come GCAP (caccia di sesta generazione), Eurofighter e sistemi missilistici (consorzio MBDA). Leonardo ha registrato un incremento borsistico del 190% nel 2025, trainato dalla crescita del portafoglio ordini (44 miliardi di euro) e del comparto navale.
Rheinmetall AG
Rappresenta il leader tedesco della difesa, con ricavi raddoppiati tra 2021 e 2024 (da 5 a 10 miliardi di euro), e previsioni di 40 miliardi entro cinque anni. Produce veicoli blindati, munizioni, sistemi di difesa aerea e tecnologie digitali da campo. Sta realizzando il più grande impianto europeo per la produzione di munizioni in Bassa Sassonia.
Struttura cedolare con effetto memoria: rendimento fino al 18% annuo
Il certificato prevede premi mensili dell’1,5% del valore nominale, subordinati alla condizione che tutti i sottostanti siano pari o superiori al 60% del loro livello iniziale nella data di osservazione.
In presenza di condizioni non soddisfatte, la cedola non viene persa, ma accumulata grazie all’effetto memoria: qualora nei mesi successivi la soglia venga superata, saranno erogati i premi maturati e arretrati.
Meccanismo di rimborso anticipato mensile con soglia decrescente
Ogni mese viene valutata la possibilità di rimborso anticipato (autocall). La soglia si abbassa progressivamente del 3% ogni mese: dal 98% a febbraio 2026 al 68% a dicembre 2026, rendendo il rimborso anticipato più probabile nel tempo.
In caso di autocall, l’investitore riceve il 100% del capitale nominale, la cedola mensile e tutti i premi arretrati. Questo meccanismo riduce la durata effettiva dell’investimento, offrendo flessibilità in caso di performance favorevoli dei titoli.
Protezione condizionata del capitale: barriera al 60%
A scadenza, il rimborso del capitale dipende dalla performance del peggiore dei quattro sottostanti:
- Se tutti i titoli sono ≥ 60% del valore iniziale: rimborso integrale (EUR 100) + cedola finale.
- Se almeno uno è < 60%: il rimborso sarà proporzionale alla performance del titolo peggiore.
Esempio:
- Peggior titolo a -50% → Rimborso: EUR 100 × (1 - 50%) = EUR 50.
Rischi associati al certificato
1. Rischio di mercato
In caso di forti ribassi, il meccanismo worst-of può generare perdite rilevanti. La protezione del capitale è condizionata: è efficace solo se nessun titolo scende oltre il 40%.
2. Rischio emittente
L’investitore è esposto al rischio di default di Barclays Bank PLC, nonostante i rating solidi (Moody’s A2, S&P A-, Fitch A-).
3. Rischio di liquidità
Il certificato sarà quotato su EuroTLX, ma la possibilità di dismettere l’investimento anticipatamente dipende dalle condizioni di mercato.
Perché valutare questo certificato?
Il certificato rappresenta una via d’accesso al settore difesa con un profilo rendimento/rischio bilanciato su 12 mesi. L’interesse è giustificato dalla crescita strutturale della spesa militare europea, prevista a +6,8% annuo fino al 2035, rispetto a +1,7% negli Stati Uniti, +3,2% in Russia e +3,1% in Cina. L’Europa potrebbe passare dal 16% al 22% della spesa globale entro il 2030.
BAE Systems, Leonardo, Rheinmetall e ThyssenKrupp sono ben posizionati per beneficiare di questo scenario, forti di portafogli ordini e programmi governativi di rilievo.
Tuttavia, il certificato richiede tolleranza al rischio e conoscenza del meccanismo worst-of, in cui un solo titolo può influenzare l’intero rendimento. È adatto a investitori orientati al medio-breve termine, con aspettative di stabilità o moderata crescita del settore.
Nota di trasparenza
Il presente contenuto è stato elaborato con il contributo di uno sponsor. Non costituisce consulenza finanziaria o raccomandazione d’investimento. Si raccomanda di consultare la documentazione ufficiale e rivolgersi a un consulente abilitato prima di ogni decisione.