Lunedì 8 giugno 2026
Il Ftse Mib continua a rappresentare uno dei mercati azionari più forti a livello mondiale. Il grafico evidenzia una struttura rialzista estremamente ordinata, caratterizzata da minimi crescenti, regressione lineare con inclinazione positiva e continui breakout dei precedenti livelli di controllo. Dopo la fase correttiva di marzo, il mercato ha rapidamente riassorbito la pressione in vendita e ha avviato una nuova gamba rialzista che sta portando l'indice verso nuovi massimi storici assoluti in area 52.500 punti.
Dal punto di vista tecnico la forza è evidente. Il prezzo si mantiene stabilmente sopra la regressione lineare, mentre ogni fase di consolidamento viene rapidamente assorbita. L'indice di forza cumulata continua a segnare nuovi massimi insieme ai prezzi e il delta positioning evidenzia una lunga fase di delta positività persistente. Questo significa che il movimento non è sostenuto soltanto da fattori speculativi ma da flussi monetari continui che accompagnano il trend da diversi mesi.
Sotto la superficie del prezzo stanno però agendo fattori molto più importanti della semplice analisi tecnica.
Il primo elemento riguarda il peso del settore bancario. Negli ultimi trimestri le banche italiane hanno beneficiato dell'aumento dei margini di interesse generato dai tassi elevati della BCE. Unicredit, Intesa Sanpaolo, Bper, Banco Bpm e Mps hanno registrato utili record, dividendi elevati e programmi di buyback particolarmente aggressivi. Poiché il comparto finanziario rappresenta una quota molto rilevante dell'indice, l'intero Ftse Mib ne ha beneficiato direttamente.
Il secondo elemento è rappresentato dai dividendi. Il mercato italiano continua a offrire uno dei dividend yield più elevati tra i principali listini sviluppati. In un contesto di rallentamento economico globale e valutazioni elevate negli Stati Uniti, molti investitori istituzionali stanno privilegiando società capaci di distribuire cassa e remunerare stabilmente gli azionisti.
Il terzo fattore riguarda le valutazioni. Nonostante il forte rialzo degli ultimi anni, il mercato italiano continua a trattare a multipli inferiori rispetto a quelli statunitensi. Molti gestori internazionali vedono ancora il listino italiano come relativamente sottovalutato rispetto ai fondamentali delle società quotate.
Esiste poi una componente più tecnica legata ai derivati. La continua salita ha costretto numerosi operatori a ricoprire progressivamente posizioni ribassiste e coperture precedentemente aperte. Questo processo genera acquisti automatici che alimentano ulteriormente il trend e contribuiscono alla persistenza della forza relativa.
La combinazione tra utili record del settore bancario, dividendi elevati, valutazioni ancora contenute e continue ricoperture istituzionali sta quindi creando una delle strutture rialziste più robuste osservabili oggi tra i principali mercati sviluppati. La vera domanda per i prossimi mesi non è tanto se il Ftse Mib sia forte, ma se esistano ancora sufficienti posizioni corte e coperture da riassorbire per continuare ad alimentare questa straordinaria fase di sovraperformance rispetto al resto del mondo.
Ftsemib – Struttura monetaria luglio 2026
La struttura della ripartizione Mc4 conferma una configurazione ancora fortemente costruttiva sulla scadenza di luglio. La Va+40 è posizionata a 50.000 punti, mentre la Va+80 si colloca a 52.615 punti. La Va-40 è posizionata a 48.500 punti e rappresenta oggi il principale livello di difesa della struttura rialzista. Al di sopra della Va+40 il mercato entra in area di momentum rialzista con progressiva riduzione della necessità di coperture difensive; al contrario, sotto la Va-40 aumenterebbe la sensibilità delle coperture e la probabilità di un'espansione della volatilità.
L'elemento più rilevante resta il trasferimento progressivo del rischio dalla scadenza di giugno a quella di luglio. Con gran parte delle call giugno ormai profondamente Itm, le aree di controllo del mercato stanno migrando sugli strike della nuova scadenza. Gli operatori istituzionali stanno quindi ricostruendo le proprie coperture sulla struttura luglio, rendendo questi livelli il nuovo riferimento monetario per il mercato.
L'analisi degli Open Interest Totali evidenzia una fortissima concentrazione di put a 48.500 punti, nettamente superiore a qualsiasi altro livello della distribuzione. Questo strike rappresenta oggi il principale supporto monetario della struttura. Un secondo polo difensivo si trova a 47.500 e 47.000 punti, mentre inferiormente le concentrazioni diventano progressivamente meno rilevanti. Sul lato call emerge invece una distribuzione più diffusa e meno concentrata, con accumuli significativi tra 49.500, 50.000 e 52.500 punti. Questa configurazione suggerisce che gli operatori non stanno lavorando un singolo target ma una fascia di estensione rialzista progressiva che trova il proprio eccesso naturale nella Va+80 a 52.615 punti.
La lettura del Synthetic Market Exposure conferma il quadro. La principale area di Gamma positività si trova sopra 51500 punti, dove prevalgono esposizioni favorevoli alla stabilizzazione del mercato e alla compressione della volatilità. Tra 50500 e 51000 si sviluppa invece la fascia di equilibrio della struttura, mentre sotto 50.000 e successivamente 48.500 aumentano rapidamente le esposizioni negative che potrebbero costringere gli operatori ad incrementare le coperture tramite future. La concentrazione negativa più importante rimane infatti proprio in corrispondenza di 48.500 punti, confermando il ruolo centrale di questo livello nella gestione del rischio della scadenza.
| Tipologia | Livello di prezzo | Dinamica operativa Mc4 |
|---|
| Gamma positività (GEX+) | 51.500 | Innesco del momentum rialzista con area di eccesso a 53.000. |
| Gamma flip (Pivot) | 51.000 | Zona di transizione e attuale baricentro neutrale di sessione. |
| Gamma negatività (GEX-) | 50.000 | Attivazione della volatilità short con primo target di eccesso a 48.000. |
Sintesi operativa
La struttura luglio rimane impostata positivamente finché il Ftsemib resterà sopra la Va-40 a 48.500 punti. L'area compresa tra 48.500 e 50.000 rappresenta oggi il vero snodo monetario della scadenza: sopra la Va+40 a 50.000 punti il mercato si trova in area di momentum rialzista con obiettivo naturale sopra la Va+80 a 53000, mentre sotto la Va-40 aumenterebbe rapidamente la necessità di coperture difensive e la sensibilità della volatilità. Il progressivo passaggio delle call di giugno in area Itm sta trasferendo il controllo del mercato sulla struttura luglio, rendendo questi livelli i nuovi riferimenti operativi per la lettura delle coperture istituzionali e delle future accelerazioni direzionali.
Bruno Nappini by Sunnymoney.it