Vugar Usi Zade, COO di Bitget
Dopo il successo rivoluzionario degli ETF spot su Bitcoin ed Ethereum, il mercato crypto sta entrando in una nuova fase di adozione istituzionale e retail. Gli ETF Spot su Bitcoin, in particolare, hanno suscitato un immenso interesse istituzionale, accumulando un afflusso netto totale di $57,25 miliardi. Nel frattempo, gli ETF Spot su Ethereum negli Stati Uniti, sebbene siano partiti più modestamente, hanno guadagnato uno slancio significativo, con luglio e agosto che hanno registrato i loro mesi migliori con afflussi netti totali rispettivamente di $5,43 miliardi e $3,87 miliardi, portando il loro totale a $13,7 miliardi. Questo successo ha aperto la strada a nuovi ETF crypto, come quelli approvati di recente su XRP e Dogecoin, oltre a diverse richieste per prodotti più diversificati come Solana e Cardano. Questa espansione solleva una domanda cruciale: possiamo aspettarci un livello di successo simile da queste nuove offerte e quale impatto avranno sul mercato crypto e sul panorama finanziario più ampio?
Da Bitcoin ai Memecoin: una nuova era di ETF crypto
Il lancio del REX-Osprey XRP ETF (XRPR) e del Dogecoin ETF (DOJE) il 18 settembre 2025, ha segnato un nuovo capitolo negli investimenti crypto. Questi ETF a struttura ibrida '40 Act hanno infranto i record di volume del primo giorno, con XRPR che ha attratto la cifra impressionante di $37,7 milioni e DOJE che ha raggiunto $17 milioni. Questo notevole inizio segnala un solido appetito sia da parte degli investitori retail che istituzionali per criptovalute alternative oltre il duo dominante di Bitcoin ed Ethereum.
Tuttavia, la struttura ibrida—che espone gli investitori alla criptovaluta sottostante tramite derivati anziché la proprietà diretta—ha chiaramente un impatto sull'azione dei prezzi. Sebbene il lancio di DOJE abbia inizialmente alimentato un rally del 6%, l'effetto è stato più contenuto rispetto agli immediati picchi di prezzo visti con gli ETF spot puri. Ad esempio, il prezzo di XRP è calato del 3% nonostante il debutto dell'ETF, in un contesto di più ampi ritiri del mercato.
Guardando avanti, questi ETF ibridi potrebbero affrontare delle difficoltà. Con commissioni più alte (0,5-1% contro lo 0,25% per i principali ETF spot come IBIT di BlackRock) e una struttura più complessa, è probabile che rimangano indietro rispetto alla performance delle loro controparti spot pure. Tuttavia, il loro potenziale di guidare afflussi di capitale è immenso. Solo XRPR potrebbe attrarre $1-2 miliardi di afflussi, portando potenzialmente a un aumento del 450-900% per il prezzo di XRP se riuscisse a catturare anche solo una frazione dell'interesse istituzionale visto negli ETF su Bitcoin. Mentre ci si aspetta che Bitcoin ed Ethereum mantengano il loro dominio, questa dinamica potrebbe innescare una rotazione di capitale verso questi nuovi prodotti altcoin, consolidando il loro posto in un mercato in maturazione.
La Prossima Ondata: Solana e Cardano
La diversificazione degli ETF crypto non si ferma con XRP e Dogecoin. Il mercato attende con impazienza la potenziale approvazione degli ETF spot su Solana (SOL) e Cardano (ADA). Le richieste di deposito da parte di importanti emittenti come VanEck, 21Shares e Grayscale sono attualmente in fase di revisione da parte della SEC, con scadenze chiave che si avvicinano a metà-fine ottobre 2025.
Il recente cambiamento normativo, che ha introdotto nuovi standard di quotazione generici, ha creato un percorso più snello per questi prodotti, aumentando le loro probabilità di approvazione. Questo nuovo quadro, combinato con la crescente accettazione mainstream delle criptovalute Proof-of-Stake e delle loro funzionalità di staking (come il rendimento del 7,3% di Solana), potrebbe accelerare le approvazioni.
Il potenziale impatto di questi lanci è sostanziale. Tracciando parallelismi con l'impennata dell'AUM (Asset Under Management) osservata con gli ETF su Bitcoin ed Ethereum, l'approvazione dei prodotti SOL e ADA potrebbe sbloccare $3-8 miliardi di afflussi. Sebbene questi asset portino un beta più elevato rispetto alla volatilità del Bitcoin, offrono anche una proposta interessante come diversificatori ad alto rendimento per i portafogli che cercano esposizione alla prossima generazione di tecnologia blockchain.
La Legittimità dell'Ecosistema Crypto
La proliferazione degli ETF crypto, inclusi quelli che tracciano i memecoin, è guidata da diversi fattori chiave: il crescente interesse istituzionale, gli endorsement di celebrità e i cambiamenti normativi strategici. Questi cambiamenti, che classificano alcuni asset come "oggetti da collezione" in base a norme non di sicurezza, consentono rapide richieste di deposito '40 Act rispetto ai più lenti percorsi spot '33 Act. Questa tendenza non riguarda semplicemente nuovi prodotti di investimento; si tratta di legittimare l'intera classe di asset crypto.
Nel breve termine, questi nuovi ETF possono portare a una maggiore volatilità dei prezzi e a picchi di liquidità man mano che il capitale affluisce. Ad esempio, il lancio di DOJE ha alimentato un rapido rally del 12% in Dogecoin. Tuttavia, a lungo termine, si prevede che questo afflusso di capitale regolamentato da piattaforme finanziarie tradizionali come Fidelity e Schwab, inietterà miliardi nel mercato. Promuove anche una correlazione più profonda tra i mercati crypto e azionari, con la correlazione del Bitcoin con l'S&P 500 già a 0,75. Questo processo colma il divario tra i due mondi, rendendo gli asset digitali una componente più mainstream e accettata delle strategie di investimento diversificate.
In definitiva, l'ascesa di una vasta gamma di ETF crypto segnala un passaggio verso un ecosistema crypto più inclusivo e stabile. Offrendo wrapper regolamentati, questi prodotti attraggono capitale più conservatore e aiutano a standardizzare il mercato, accelerando l'innovazione globale e garantendo che la rivoluzione degli asset digitali sia accessibile a un pubblico più ampio che mai.
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