Il nuovo prodotto targato Vontobel, con ISIN DE000VJ41289, prevede premi mensili dell’1,667% con Soglia Bonus step-down dal 95% al 60% e possibilità di rimborso anticipato a partire da agosto 2026, con Livello Autocall al 100% (decrescente del 5% a semestre). La Barriera a scadenza è posta al 60% e la durata è di 3 anni. Il certificate oggi quota sotto la pari.
DE000VJ41289 – BPER Banca, Banco BPM, Commerzbank, Banca MPS
Trimestrali sopra le attese per banche italiane e raffica di dividendi in arrivo, mentre gli analisti sono concordi nel sottolineare che a questi prezzi i multipli sono ancora interessanti.
Sullo sfondo rimane il tema di un risiko bancario che sembra solo congelato, con gli interessi trasfrontalieri di Unicredit su Commerzbank, mentre Banco Bpm farebbe gola ai francesi di Crédit Agricole già al 20,1%, ma difficilmente il governo e gli altri big italiani staranno a guardare senza muovere un dito. Qualcuno rumoreggia di un ritorno di fiamma di Unicredit per Bpm che stavolta otterrebbe il placet politico per arginare i francesi. Seconda alternativa: la nascita di un vero terzo polo con Mps e Banco Bpm insieme.
A raccogliere questi titoli sotto un unico cappello e a renderli attraenti con elevati premi è il nuovo certificato di Vontobel, con ISIN DE000VJ41289, è scritto su un basket worst-of di 4 titoli bancari, BPER Banca, Banco BPM, Commerzbank e Banca MPS e prevede il pagamento di premi mensili dell’1,667% (20% annuo) condizionati alla tenuta della Soglia Bonus. Questa è caratterizzata da un meccanismo Step-Down (barriera decrescente) per cui, per le prime 6 date è posta al 95%, poi scende al 90% per altre 6 date e, da marzo 2027, passa all’88% e decresce dell’1% ogni mese, fino ad arrivare al 60% all’ultima data. Una soluzione calibrata per ottimizzare al massimo il rendimento. A partire da agosto 2026, inoltre, è prevista la possibilità di rimborso anticipato, con Livello Autocall decrescente del 5% semestralmente.
Le cedole sono dotate di Effetto Memoria, che consente di conservare i premi eventualmente non pagati nelle date intermedie, e di vederli accreditati sul proprio conto alla prima Data di Osservazione nella quale vengono rispettate le condizioni per il pagamento.
Grazie a questo meccanismo a scadenza verrebbero incassati tutti i premi, anche quelli eventualmente persi durante la vita del prodotto, se i quattro sottostanti non saranno scesi di oltre il 40% rispetto al livello iniziale.
La Barriera a scadenza è posta al 60% dei prezzi di riferimento iniziali e, pertanto, l’investitore riceverebbe il rimborso del valore nominale di 1.000€ fino a discese del 40% del peggior titolo. In caso di rottura della Barriera a scadenza, la perdita sarebbe direttamente proporzionale alla performance negativa del peggior sottostante.
La durata del prodotto è di 3 anni, con scadenza prevista per il 5 febbraio 2029.
Il certificato quota attualmente sotto la pari a 962€ con il peggior titolo, Banco BPM, che ha perso circa il 5,68% dai livelli attuali. A questo prezzo il rendimento complessivo a scadenza sale al 66,13% (22,21% annualizzato). Qualora, invece, il certificato dovesse essere richiamato anticipatamente alla prima data utile, l’investitore incasserebbe un totale di 6 cedole da 16,67€ ciascuna, oltre al rimborso del valore nominale di 1.000€, per un totale di 1.100,02€, con un rendimento del +14,35% circa in poco meno di sei mesi (29,92% annuo) considerando l’acquisto al prezzo lettera attuale di 962.
Il certificato è ideale per quegli investitori che volessero investire nel settore bancario europeo mantenendo un certo grado di protezione in virtù delle quotazioni molto elevate. Dopo circa un +236% dell’Euro Stoxx Banks negli ultimi 5 anni, infatti, entrare sui massimi attuali potrebbe esporre l’investitore in azioni in correzioni di breve periodo; con l’investimento in un certificato a Capitale Condizionatamente Protetto, invece, si mantiene l’esposizione al settore ma si ottiene una protezione data dalla Barriera Capitale, e si possono incassare premi periodici anche in caso di scenari laterali o moderatamente ribassisti.
Il certificato è in quotazione dal 6 febbraio 2026 sul mercato SeDeX di Borsa Italiana, con gli orari di negoziazione classici dei Certificati a Capitale Condizionatamente Protetto, ovvero dalle 9:05 alle 17:30.
Vontobel, oltre ad essere l’Emittente del certificato, fa anche da Liquidity Provider, impegnandosi a mostrare prezzi denaro e lettera sul book di negoziazione in maniera continuativa, con uno spread canonico dell’1% in condizioni di mercato normali.
Tabella con le caratteristiche chiave - DE000VJ41289
Scenari intermedi e a scadenza
Nelle Date di Osservazione intermedie gli scenari sono due:
- Se il peggior titolo presente nel basket rileva al di sopra della Soglia Bonus l’investitore riceve il premio del periodo e l’investimento prosegue;
- Se il peggior titolo presente nel basket rileva al di sotto della Soglia Bonus, l’investitore non incassa la cedola prevista, che viene però conservata in memoria, pronta per essere pagata alla prima data di osservazione nella quale verranno rispettate le condizioni per il pagamento, e l’investimento prosegue.
A scadenza, qualora non si sia verificato il rimborso anticipato durante la vita del prodotto, gli scenari possibili sono due:
Se il peggior titolo presente nel basket rileva al di sopra della Barriera, e quindi non perde oltre il 40% dal livello iniziale, l’investitore riceve il rimborso del Valore Nominale di 1.000€ oltre a tutti i premi mensili eventualmente conservati in memoria, per un totale di 600,12€ di cedole;
Se il peggior titolo presente nel basket rileva al di sotto della Barriera, registrando quindi una performance negativa di oltre un -40% dal Fixing Iniziale, l’investitore riceve un importo commisurato alla perdita del sottostante worst-of. La formula per il calcolo del valore di rimborso a scadenza in caso di evento Barriera è la seguente: Valore Nominale * (Prezzo di Chiusura del peggior titolo / Strike) + eventuali cedole incassate.
Fiscalità
È importante sottolineare che, trattandosi di strumenti derivati, qualsiasi plusvalenza generata da un certificato, sia essa data dall’incasso della cedola o dalla differenza positiva tra prezzo di vendita (o valore di rimborso) e prezzo di acquisto, è classificata come reddito diverso, e permette di compensare le minusvalenze, evitando la tassazione del 26% sul capital gain.
È importante, tuttavia, controllare la modalità di compensazione applicata dall’intermediario:
- Compensazione immediata: il controvalore lordo delle cedole incassate o della differenza tra prezzo di vendita (o valore di rimborso anticipato o a scadenza) e prezzo di acquisto viene subito decurtato dalle minusvalenze presenti nello zainetto fiscale;
- Compensazione a chiusura: la compensazione delle minusvalenze avviene solamente alla chiusura della posizione, sia essa per scadenza naturale, anticipata, o per vendita. In questo caso il valore delle cedole incassate va a rettificare di volta in volta il prezzo medio di carico (PMC) del certificato in portafoglio. Se è necessario compensare minusvalenze entro la fine dell’anno, questo sarà possibile solo se l’investitore vende il certificato entro il 31 dicembre 2026, o se questo rimborsa anticipatamente o scade, generando una plusvalenza rispetto al PMC rettificato.
Rischi
- Rischio di mercato: l’investitore deve tenere presente che l’investimento in un certificato è sempre legato all’andamento dei prezzi dei sottostanti, influenzati da diversi fattori e che potrebbero muoversi diversamente rispetto alle previsioni.
- Rischio di liquidità: in fasi di mercato particolarmente volatili, o in altre situazioni specifiche che possono verificarsi, è possibile che il Liquidity Provider non sia in grado di mostrare prezzi o allarghi lo spread bid-ask.
- Rischio Emittente: l’investitore è esposto al rischio che l’Emittente (Vontobel) diventi insolvente e non riesca a rispettare gli obblighi legati al prodotto in termini di pagamenti. È dunque possibile la perdita totale del capitale investito.
Gino Zincone
Questo articolo è stato scritto grazie alla sponsorizzazione di un emittente o di un intermediario. Le informazioni in esso contenute non devono essere considerate né interpretate come consulenza in materia di investimenti. Eventuali punti di vista e/o opinioni espressi non sono intesi e non devono essere interpretate come raccomandazioni o consigli di investimento, fiscali e/o legali.
Di seguito il link ai documenti, Kid e prospetto informativo del prodotto sulla pagina dell’emittente: https://markets.vontobel.com/it-it/prodotti/investment/multi-cash-collect-certificate-con-barriera/DE000VJ41289